金融时报刊文：油价长期下行压力依旧明显

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最近，沙特阿拉伯关键原油设备遇袭事件在短时间内对全球原油市场造成强烈冲击，国际原油价格短期波动明显加剧。从目前的情况来看，沙特何时能够真正恢复其原有的生产能力，美国是否会干预原油市场的供应，中东未来的政治局势将如何变化，以及全球经济增长的前景都将对国际原油价格和市场表现产生较长期的影响。

国际油价短期波动主要来自对沙特原油设施的攻击，这引发了市场对全球原油供应和油价快速上涨的担忧。与此同时，沙特阿拉伯声称石油生产可能在9月底恢复正常，美国可能动用战略原油储备增加原油供应的消息导致国际油价下跌。

但值得注意的是，突发性影响因素并不能完全决定国际原油价格的长期趋势，全球原油供需平衡仍将是市场关注的焦点。

嘉盛集团中国首席分析师黄军表示，沙特原油产量的突然下降将导致国际原油市场短期供需失衡，但预计很快将实现再平衡。“有几个方面将促进原油市场的供求平衡:沙特原油生产能力的逐步恢复，美国、沙特阿拉伯和其他国家释放原油储备，以及其他产油国增加原油生产能力。”黄军说道。

首先，从目前情况来看，此次袭击并没有改变欧佩克和非欧佩克产油国实施减产协议的计划，通过减产支撑国际原油价格的目的也没有改变。据国外媒体报道，沙特阿拉伯和欧佩克官员称，沙特阿拉伯已与欧佩克成员国和其他产油国的盟友进行了一系列通话，称其他产油国不需要增产。与此同时，沙特阿拉伯表示，它将利用其石油储备减轻生产中断对原油供应的影响。

然而，目前的市场不确定沙特阿拉伯何时全面恢复石油生产。在经济复苏期间，一旦出现另一个影响原油供应的意外风险事件，沙特阿拉伯可能会发现自己难以填补全球原油供应缺口。此外，一些分析师表示，由于沙特原油库存的具体情况缺乏透明度，市场难以准确判断沙特是否有足够的力量阻止原油供应中断，这可能增加国际原油市场前景的不确定性。国际能源署(iea)表示，正在密切关注沙特阿拉伯的局势，目前商业原油库存仍然充足，这意味着原油市场供应良好。

第二，美国作为世界主要原油生产国，将继续在国际原油市场发挥重要作用。袭击发生后，美国能源部表示，特朗普政府准备在必要时动用美国战略原油储备。

近年来，随着页岩油技术的不断发展和开采成本的降低，美国的原油产量逐渐增加。原油价格上涨对美国经济的负面影响远没有20世纪70年代那么严重。然而，对美国来说，较低的原油价格水平更有利于其经济发展。原油价格的上涨可能导致汽油价格的上涨，从而给消费带来下行压力。

此外，中国银行国际金融研究所研究员易浩(601988)表示，高油价引发的通胀不利于美国经济增长。美联储逐渐退出加息渠道，希望通过降息刺激美国经济。然而，短期内油价的快速上涨将推高通胀，降低美国货币政策的效果，并降低美国未来降息的空效应。

总体而言，全球原油供应的前景在短期内将变得更加复杂，包括沙特阿拉伯和美国原油产量在内的许多关键因素可能会对供应方产生影响。此外，我们应该始终关注中东政治变化带来的不确定性和风险。9月20日，美国政府宣布将对包括伊朗中央银行在内的三家伊朗实体实施制裁。作为中东地区的主要原油生产国和出口国，伊朗在全球原油供应中发挥着重要作用。如果美国和伊朗之间的冲突进一步加剧，将引发国际原油市场的进一步震荡。

供应水平的不确定性增加，国际原油需求水平不断受到挑战。油价上涨可能拖累本已疲弱的全球经济增长，而全球经济增长放缓也将减少对原油的需求。当经济合作与发展组织(oecd)最近更新其经济预测时，它将今年的全球经济增长预测下调至2.9%，与2018年的3.6%相比有明显的放缓。大多数经济体今年的经济增长预测都有不同程度的下调。国际贸易紧张、金融市场风险增加以及商业和消费者信心下降，进一步威胁到已经疲软的全球经济。

全球经济增长放缓导致市场对原油需求增长的预期下降。即使存在短期供应缺口，长期需求不足也难以支撑高油价。“没有需求的强力支撑，高油价将成为空的一座城堡，并导致‘高油价-需求萎缩-油价下跌’的现象。油价的长期下行压力依然明显。”易浩说。