1元间接剥离P2P资产 熊猫金控：标的净资产为负

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12月12日，熊猫金融控股(600599，股票咨询)(600599，sh)宣布以1元的价格转让熊猫资本管理有限公司(以下简称熊猫资本)100%的股权。熊猫资本唯一独立的子公司是p2p平台银湖网络科技有限公司(以下简称银湖网络)。然而，今年2月，熊猫金融控股计划转让银湖100%的股权。当时的价格是2.19亿元，价差太大，导致上海证券交易所发出询价信。

12月25日晚，熊猫金融控股回复了询函，询函还披露截至2019年9月30日，熊猫资本应付上市公司款项余额为2.1亿元，同意最迟于2020年12月31日前归还，标的受让方承担担保责任。

熊猫资本负债

此前，熊猫金融控股通过董事会决议宣布，1元已转让熊猫资本100%的股权，但并未披露相关财务数据、交易安排等细节，也未披露相关内容，直至上海证券交易所发出关注函。截至2019年9月30日，熊猫资本的净资产为-2001万元，前三季度营业收入为344万元，净利润为2597万元。由于净资产为负，熊猫资本的价格只有1元。

熊猫金融控股公司曾计划在今年2月将Yinhu.com转让给实际控制人赵伟平。根据净资产数据，Yinhu.com当时的定价为2.19亿元。10个月后，为什么交易价格会有如此大的差异？

12月25日晚，熊猫财务回复了询证函，称前后差异巨大的原因是定价目标不同。Yinhu.com注册资本为2亿元，净资产较高；银湖的注册资本。com是由熊猫资本从上市公司系统贷款支付的，因此熊猫的资本负债相对较高。截至2019年9月30日，熊猫的资本负债为2.2亿元，其子公司持续亏损导致净资产为负。

《国家商报》记者注意到，在2015年至2018年期间，熊猫金融控股公司和熊猫资本多次借款形成一定数额的流动资金，包括熊猫金融控股公司购买来商银行股权、熊猫资本投资设立子公司、购买金融投资工具等。所有这些公司都互相借贷。

根据批复，截至2019年9月30日，熊猫资本应付上市公司款项余额为2.1亿元。根据补充协议，基金熊猫资本最迟应于2020年12月31日前归还，由受让方磴口常昊咨询服务有限公司(以下简称“常昊咨询”)承担担保责任，担保期为还款期后三年(即至2023年12月31日)。

后续还款的风险

虽然双方约定了应付人民币2.1亿元的还款计划，但熊猫金融控股也暗示公司无法保证交易对手的后续付款，因此存在上述资金无法全部收回的风险。

根据财务数据，截至2019年9月30日，熊猫资本的债权总额为1.83亿元，主要是其子公司的应收账款，由基金逐步收回。

由此可见，目前熊猫资本的债权无法完全覆盖上市公司的债务，p2p行业持续萎缩，熊猫资本可能面临更大的经营风险，能否顺利偿还还有很多不确定因素。

受让方常昊咨询对上述基金承担担保责任，但根据现有数据难以判断其财务实力。常昊咨询成立于2019年11月28日，注册资本为人民币500万元，全部由自然人股东持有。熊猫金融控股表示，由于交易对手与公司没有任何关系，公司无法判断交易对手是否专门为收购熊猫资本而成立。

根据还款协议和交易对手的还款意向，熊猫财务预计一年后将偿还2.1亿元人民币，因此根据银行短期贷款8%的年利率，确认上述基金坏账准备金额为1555.87万元。熊猫财务表示，公司后续坏账准备应根据实际支付情况进行估算，因此后续坏账准备无法提前预测。