万亿元新增专项债额度提前下达 专家预计明年一季度发行8200亿

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最近，财政部提前发布了2020年新的1万亿元特别债务限额，占2019年新的2.15万亿元特别债务限额的47%，控制在法律授权范围内。专家预测，2020年第一季度将发行8200亿元新的特种债券。

“提前，一些新的特殊债务限额将于明年出台，这将澄清市场预期，并使社会投资有一个底部。与此同时，它将有助于防止债务风险的扩大，并避免社会的过高期望。”中国国际经济交流中心经济研究部研究员刘向东告诉《证券日报》记者。

专家认为，地方政府债券分为普通债券和特殊债券。普通债券被纳入公共预算以弥补赤字；专项债券纳入政府资金预算，主要用于筹集公益性项目建设资金。因此，明年提前发行一些新的专项债务，是为在建重大项目的建设做准备，弥补不足。

中国财政预算执行委员会副主任张逸群在接受《证券日报》采访时表示，今年，一些新的2020年专项债务额度提前发放，比上年增加1900亿元，增幅为19%，保持了较快的增长速度。

2018年12月29日，经全国人民代表大会常务委员会授权，国务院提前发布了2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元，新增专项债务限额8100亿元，共计13900亿元。

今年1月9日，国务院常务会议要求加快地方政府专项债券的发行和使用，尽快启动全国人大授权提前发行的13900亿元地方债券。同时，抓紧确定年度专项债务分配计划，力争在9月底前基本完成发行。

根据财政部的数据，今年9月底，全国各地基本完成新发行特种债券，新发行特种债券21297亿元。

全国人民代表大会常务委员会还授权国务院在2019年后的下一年发布新的地方政府债务限额，包括一般债务限额和特殊债务限额，在新的地方政府债务限额的60%以内。授权期限为2019年1月1日至2022年12月31日。

“总体而言，这略低于市场预期。如果按照2019年的特别债券规模计算，明年提前发行的部分新特别债券的规模应该在1.3万亿元左右。”张逸群表示，预计明年发行的特种债券规模不会比今年增加太多，但进度将明显加快，特种债券的发行和使用节奏将明显提前，债券发行的及时性将得到提高，对经济增长的预期效果将好于以往。

张逸群表示，从提前发行的新增特种债券数量来看，中国经济总体稳定，经济上行势头依然强劲，积极财政政策力度仍然较大，可以充分考虑促进经济增长和(港股0001)防范化解风险两大任务。

财政部在提前发行部分新的明年专项债券额度的同时，要求各地尽快将专项债券额度落实到具体项目上，做好专项债券的发行和使用工作，确保明年年初能够使用，确保实物工作量的形成，尽快形成对经济的有效拉动。

中信证券(600030)(港股06030)首席经济学家朱表示，及早部署财政反周期政策将支撑一季度基础设施投资的增长。从去年预发行额与第一季度实际发行额的比例来看，预计2020年第一季度新增特种债券可发行8200亿元，比2019年同期增加约1540亿元，新增总额高于去年。

朱表示，2019年第一季度新发行的专项债券金额为6660.2亿元，其中约73%投资于土地储备和棚改相关项目，因此对基础设施相关项目的支持有限。如果今年提前发行的金额不能用于土地储备和棚改，保守估计基础设施相关项目在新增专项债务中的整体比例可能达到70%。据估计，2020年基础设施相关专项债务新增规模约为5740亿元，同比大幅增加，对基础设施的实际拉动作用预计将明显强于去年。