容百科技坏账准备计提不充分 电池材料营收曾现暴增

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白蓉科技(688005，sh)继续发酵BIC电力(包括郑州BIC电池有限公司和深圳BIC动力电池有限公司)的应收账款。11月19日晚，白蓉科技宣布收到了宁波证监局发布的《行政监管措施决定》，同时公司还收到了上交所发布的第一封科技局监管函。

11月6日，白蓉科技发布的风险预警公告引起了轩然大波。与唐珂电力相比，公司应收账款和应收票据总额为2.08亿元，其中逾期和逾期票据总额为2.06亿元。随后的几天，党生科技(300073)、航科科技和新筑邦(300037)三家上市公司宣布，BIC电力的应收账款存在无法收回的风险。

《国家商报》记者注意到，白蓉科技目前是中国最大的ncm811正极材料供应商(即正极材料中镍、钴、锰的比例为8:1:1)，BIC电力是2018年白蓉科技ncm811正极材料的最大买家。

ncm811阴极材料收入飙升

根据白蓉科技的招股说明书，深圳BIC动力电池有限公司(以下简称深圳BIC)是公司2018年的第二大客户，当年来自深圳BIC的收入为3.67亿元，占公司当期收入的12.07%。其中，ncm811阴极材料为3.62亿元。也就是说，白蓉科技向深圳BIC销售的绝大多数产品都是ncm811阴极材料。

深圳BIC在2018年仅是白蓉科技的第二大客户，但购买的ncm811阴极材料数量居首位。数据显示，2018年，白蓉科技从《天津李绅》和《宁德时报》(300750)获得的ncm811正极材料收入分别为1.93亿元和2.08亿元。

ncm811阴极材料的数量也是白蓉科技收入快速增长的一个重要原因。招股说明书显示，2016年、2017年和2018年，ncm811正极材料收入分别为881.06万元、3.11亿元和12.66亿元，分别占公司总收入的1%、16.69%和42.32%。仅在3年内，ncm811阴极材料的销售收入就大幅增长。

对此，白蓉科技表示，2016年，该公司的阴极材料主要是常规阴极材料；2017年，实现了新单晶ncm622和ncm811的大规模生产；2018年，高镍产品成为主要的推动型产品。

然而，ncm811电池在新能源汽车动力电池行业的广泛应用仍在观察之中。新能源汽车媒体人士严对记者表示:“ncm811电池在实验室里不成问题，否则电池制造商无法推出，但需要在实际应用中得到验证。”

白蓉科技ncm811拥有最大的批量生产

事实上，目前新能源汽车的主要制约因素是续航能力，而续航能力的最大瓶颈是动力电池的能量密度。动力电池高镍含量是解决电池寿命问题的重要途径。例如，ncm811电池具有高容量和良好的循环性能，但其缺点在于工艺复杂和加工困难，这就要求制造商采用高技术和高设备。

在中国，高镍产品的最大推广者是白蓉科技公司，该公司已在科学技术委员会上市。招股说明书显示，2016年，白蓉科技率先突破并掌握了高镍三元正极材料的关键技术；2017年，成为中国第一家实现高镍ncm811大规模生产的正极材料企业，并率先将高镍ncm811产品应用于全球新能源汽车动力电池。

该上市公司在招股说明书中表示，它是ncm811大规模生产的最大阴极材料企业。根据中国化工(601117)和物理动力工业协会的调查数据，在国内能够生产高镍ncm811三元材料的企业中，白蓉科技的月产量在500吨以上，天津巴莫、党生科技、杉杉能源等企业的月产量在100吨至500吨之间，其他企业的月产量不超过100吨。

目前，ncm523和ncm622是国内同行业阴极材料企业的主要产品，而ncm622和ncm811是白蓉技术的主要产品。

事实上，白蓉科技成立于2014年9月18日，仅在几年时间里就取得了阴极材料行业的领先地位。快速的技术进步真的很神奇。数据显示，2016年、2017年至2018年，白蓉科技R&D投资分别为3179.67万元、7697.64万元和1.2亿元，分别占当期收入的3.59%、4.10%和3.94%。

同期，党生科技对同行业a股上市公司的R&D投资分别为7377.49万元、1.04亿元和1.43亿元，分别占当期收入的5.53%、4.80%和4.35%。

11月18日，一篇名为“白蓉科技引领ncm811”的文章在微信公众账号“高科技锂电池”上发布，并被行业媒体转载。白蓉科技董事长白厚山在文中表示，高镍三元正极材料是目前动力电池行业的发展趋势。当这篇文章被传阅的时候，恰逢白蓉科技的深度应收账款问题，也是该公司收到第一封来自科技委员会的监管信的前一天。