500亿！史上最大规模银行转债来袭 浦发转债周一申购！

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到目前为止，国内市场最大的可转换债券已经发行！

10月23日晚，上海浦东发展银行(60万)发布可转换债券募集说明书和发行公告。10月28日(周一)，上海浦东发展银行将推出500亿元可转换债券的网上认购，认购代码为73.3万，不含市值或资本。所有的投资者都可以参与认购，并可以购买100万元以上的名单。

银行可转换债券长期以来一直在整个可转换债券市场中占据主导地位，但之前最大的单一可转换债券只有400亿元。值得注意的是，上海浦东发展银行可转换债券的这一记录可能会被交通银行去年年底通过的以下可转换债券打破。

随着最近银行业估值的上升，a股市场缺乏高质量的可转换债券。上海浦东发展银行发行可转换债券将进一步满足市场投资者对优质可转换债券的配置需求，预计将迎来新一轮认购热潮。

可转换债券市场的最大目标即将到来

上海浦东发展银行即将发行的500亿元人民币可转换债券(以下简称“上海浦东发展可转换债券”)，信用等级为aaa级，将于25日开始网下认购，28日开始网上认购。

此前，该行可转债发行于去年12月获得银监会批准，并于本月中旬获得证监会批准，随后迅速启动。

这也是国内市场迄今发行的最大一笔可转换债券。此前，仍在存续的中信可转换债券和已退市的中国银行可转换债券均已发行400亿元人民币。

根据上海浦东发展银行的招股说明书，虽然我行目前的资本充足率水平符合现行资本监管要求，但资产规模的不断增长对我行资本充足率水平提出了更高的要求，我行需要为后续可能提出的监管要求预留空空间。

“通过公开发行可转换债券，核心一级资本逐步得到补充，以满足日益严格的监管要求”，这也是许多银行选择发行可转换债券融资的关键原因。与此同时，自去年以来，监管机构一直鼓励银行通过多种渠道补充资本。

银行可转换债券长期以来一直是整个可转换债券市场的主角。在现存的银行可转换债券中，光大可转换债券、中信可转换债券和尹素可转换债券发行规模较大，分别为300亿元、400亿元和200亿元。

宁波银行(002142)、常熟银行(601128)、平安银行(000001)发行的可转换债券已成功转换为股份。根据西南证券(600369)的分析，表现优异的可转换债券更容易引发赎回条款并退出市场。可转换债券市场是“优胜劣汰”的，银行可转换债券也是如此，基本面较好的银行可转换债券更有可能引发赎回条款。

此外，还有许多银行的可转换债券发行计划在路上。其中交通银行可转换债券600亿元，紫金银行可转换债券45亿元(601860)，清农商业银行可转换债券50亿元(002958)。

掀起新一轮高质量可转换债券购买潮

今年以来，平安银行、中信银行(601998)和江苏银行(600919)的可转换债券已于第一季度发行。

从当时的发行和认购情况来看，三家银行的可转换债券受到投资者的热烈追捧，认购量达到历史新高，平均网上中奖率仅为0.034%。

从上市表现来看，平安银行可转换债券上市首日上涨14.07%，中信银行可转换债券上市首日上涨8.00%，江苏银行可转换债券上市首日上涨9.14%。

然而，由于上海浦东发展银行可转换债券的规模较大，其购买情况和上市表现是否会延续以往的银行可转换债券受到外界的相当关注。

根据工业证券研究报告(601377)的分析，中信可转换债券目前的平价为86.29元，相当于107.85元的可转换债券价格。从静态上看，浦东可转换债券上市首日的价格按目前平价计算不低于中信可转换债券的价格，即109-113元，相应的转换溢价约为28%-32%。

兴业证券估计，上海浦东发展可转换债券的市场规模约为150亿元人民币(30%)。根据银行可转换债券的上市经验，空以85元左右的平价参与aaa银行可转换债券仍有不错的盈利。假设网上购买浦东可转换债券100万张，网下参与8000-10000户，网上认购按全额计算，网下认购为5亿元，中标率约为0.25%-0.30%。

研究报告还提到，上海浦东发展银行发行500亿元可转换债券是可转换债券供应加速的标志。自去年10月以来，银行股表现良好。虽然不排除近期随股市调整，但不反对新的参与。

“由于平阴可转换债券和宁兴可转换债券已经退市，光大可转换债券已经达到115元以上的高位。与中信银行相比，上海浦东发展银行具有根本性的优势，上海浦东可转换债券将是许多配置基金的选择。”根据前述研究报告的分析。

数据显示，2019年上半年，上海浦东发展银行营业收入和归属于母公司股东的净利润实现两位数增长，分别为19%和12.4%；进一步优化公共、零售和金融市场三大业务板块的收入比例；不良贷款率连续7个季度下降，资产质量继续改善。