中长期资金入市政策放宽 社保基金有望加速流入资本市场

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社保基金“跑”进资本市场是受欢迎的好处。

10月21日，中国证监会召开社保基金与保险机构研讨会，全面深化资本市场改革。会议指出，引导更多中长期资本进入市场，是促进资本市场持续、稳定、健康发展的重要内容，也是全面深化资本市场改革的重要任务。下一步，证监会将通过转股、引入增量、优化环境等方式，逐步提高中长期资本进入市场的比例。

中央财经大学中国银行(601988)产业研究中心主任郭田勇在接受英国《金融时报》采访时表示，推动放宽保险资金和社保基金入市的比例和范围，将为股市带来可观的中长期资金，增强资本市场的活力、弹性和服务能力。同时，它将进一步提高社保基金的回报率，这将有助于社保基金做大做强。

增强资本市场的活力和弹性

事实上，长期资本是资本市场持续健康发展的基础。作为我国中长期资本的重要来源，社保基金加速流入资本市场有利于增强资本市场的活力和弹性。

座谈会明确指出，中长期资金进入市场的比例将从三个方面逐步提升。一是依靠提高资产管理机构的专业能力，增强股权产品的吸引力，发展投资咨询服务，将短期交易基金转化为长期配置力量。二是以缓解政策壁垒为重点，推进中长期资金入市比例和范围的放宽，研究完善引导资金长期投资的相关政策，吸引各类中长期资金积极投资资本市场。第三，在优化基础体系的基础上，提高交易的便利性和效率，降低交易成本，努力营造中长期资金愿意来和愿意留的市场环境。

在业内人士看来，该政策鼓励社保基金等中长期基金加速入市，这将为a股市场带来持续的注资。目前，通过国有资本转移充实的社会保障基金已经进入全面推广阶段。据了解，在中央层面，已有67家中央企业和中央金融机构完成了充实社保基金的国有资本转移，国有资本转移总额约为8601亿元。地方一级的企业转移前期工作也在陆续进行。截至2018年底，浙江省和云南省的试点工作已基本完成，国有资本转移分别为158亿元和185亿元。在国有资产转让丰富社保基金的背景下，加快社保基金入市意味着更多的长期资金将流入股市，这将有助于增强资本市场的活力。

此外，社保基金进入市场后，将凸显价值投资理念，营造良好的市场生态。据全国社会保障基金理事会称，社会保障基金的管理和运作始终将资金安全放在首位。社保基金坚持长期机构投资者的立场，坚持审慎投资原则和长期投资、价值投资、责任投资的理念，正确处理扩大基金规模、优化投资结构和加强风险管理的关系，促进基金投资的稳定运行，在资本市场树立了负责任的机构投资者的良好形象。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱早前表示，社保基金的投资可以向市场灌输价值投资理念，充分发挥其价值发现功能，为a股长期稳定健康发展奠定基调。社保基金投资的上市公司股票往往是蓝筹股或科技股，相对稳定，风险偏好低，对市场投资者也会形成示范效应。

有助于提高社会保障基金的回报率

上述会议指出，作为专业机构在资本市场的重要投资力量，社保基金和保险机构在下一步扩大市场参与的潜力很大。业内专家表示，逐步提高社保基金入市比例，不仅能为a股市场带来可观而稳定的长期资金，也有助于提高社保基金回报率，帮助社保基金做大做强。

投资收益一直是社保基金增值的重要来源之一。近年来，全国社保基金理事会投资管理和运作的专业化和市场化水平不断提高。根据全国社会保障基金理事会的官方数据，截至2018年底，社会保障基金(包括国家社会保障基金、个人账户基金和地方委托基金)总资产超过2.23万亿元。全国社保基金累计投资收入9598.55亿元，年均投资收益率7.82%，比同期通胀率高出5.53个百分点，累计投资收入大于累计财政净分配。

根据中信证券(600030)最近发布的一份研究报告，国家社会保障基金每年可投资股票的资金增加约200亿元。据了解，社保基金采用的投资方式是直接投资和委托投资相结合的方式。直接投资由国家社会保障基金理事会直接管理和运营，主要投资包括银行存款和股票投资。委托投资由国家社会保障基金理事会委托的投资经理管理和运营。主要投资包括国内股票、债券、养老基金产品、上市证券投资基金、股指期货、国债期货等。其中，证券投资基金和股票投资的比例不高于40%。

座谈会强调，希望社保基金和保险机构继续充分发挥专业优势，坚持长期投资和价值投资的理念，推动中国资本市场高质量发展。比如，进一步提高股权资产投资比例，增强专业机构投资者实力。业内人士认为，在风险可控的背景下，提高股权资产的投资比例，将赋予社保基金更大的投资弹性，有助于优化投资结构，提高投资回报，有助于走专业化、市场化、规范化的基金投资运营之路。