中科创达：业绩超预期 智能汽车平台化业务爆发

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中科创达(300496)发布了2019年前三个季度的业绩预测，公司2019年前三个季度的营业收入持续增长，同比增长近30%。归属于母亲的净利润预计为1.55-1.59亿元，同比增长50.46%-54.34%。扣除后的净利润预计为1.29亿-1.33亿元，同比增长53.21%-57.96%。

一、三大业务稳步发展

业绩增长略超预期，三大业务稳步发展。2019年前三季度，公司净利润同比增长50.46%-54.34%。我们认为业绩大幅提升的动力来自公司三大业务的有序稳定发展:1。智能系统软件的深层障碍有望受益于5g时代的到来，与芯片制造商和终端制造商的合作确保了公司传统业务的稳定和长期发展。2.智能联网汽车业务发展迅速。公司于2013年进入智能车领域，2018年开始逐步推出平台产品，客户覆盖率逐步提高。3.智能物联网业务已经在很多方面得到了发展，保证了公司长期的业务布局。

二、智能汽车平台业务量

盈利能力不断提高，基于平台的智能汽车业务指日可待。随着市场份额的增加，智能联网汽车平台产品继续高速增长。目前，公司在全球拥有100多家智能联网汽车客户，覆盖欧洲、美国、中国、日本和韩国。市场研究机构Focus2move对2018年全球汽车制造商的轻型汽车销量进行了排名。前25家汽车公司中有18家采用了该公司的智能驾驶舱平台产品和kanzi？生态产品。2019年前三季度，公司营业收入同比增长近30%，归属于母公司的净利润同比增长50.46%-54.34%，盈利能力大幅提升，原因是净利润较高的智能联网汽车平台业务市场份额持续增长，公司产品结构和盈利能力均有不同程度的提升。

第三，迎接aiot时代

专注于5g+ai技术，帮助物联网物联网，迎接aiot时代。据中科创达公开报道，在CSDN“2019年最佳人工智能和物联网应用案例30强”中，收到了来自各行业数百家企业的人工智能案例。凭借卓越的物联网技术和低功耗设计，中科创达智能定位解决方案入选“2019年30+优秀物联网案例”。

四.投资建议

预计公司2019-2021年的净利润分别为2.34亿元、3.1亿元和4亿元。18-21性能的复合增长率约为35%。保持买入评级。

风险警告。R&D投资的效果不如预期；客户高度集中的风险；应收账款风险较高；跨境收购业务整合的风险。下游产业没有像预期的那样发展。