悲观者睿智 乐观者得利

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记者赵明超○编辑吴晓彤

在10月的金秋时节，国庆假期后的第一个交易周开始了。

回顾一年前，国庆假期过后，a股开始下跌。在不到10个交易日的时间里，上证综指下跌逾300点，从2800点上方跌至2450点。一度，市场笼罩在悲观情绪之中。

今年的市场表现超出了年初大多数投资者的预期。从股票基金的表现来看，今年可以说是公开发行的重要一年。今年前三季度，活跃的部分股票型基金整体回报率高达35%，超过20%的基金总回报率接近50%，超过10只基金的净值增长超过70%，其中表现最好的Boss保健产业基金回报率超过80%。

然而，前三季度也有600多只部分股票型基金的总回报率低于10%，其中近300只基金的总回报率低于5%，30多只基金出现亏损。

通过分析基金业绩差异的原因，我们可以发现，2018年10月，与具体的选股标准和投资策略相比，基金经理对市场形势的判断更为重要。如果你对市场前景仍然乐观，你将在暴跌的市场中增加仓位；那些对市场前景持悲观态度的人可能会选择离开。

近年来的市场趋势表明，悲观者明智，乐观者受益。在投资史上，极端市场往往意味着一个赚大钱的难得机会。

去年10月底持乐观态度的投资者大幅增加了头寸。尽管它们在2019年12月再次下跌，但市场的突然上涨很快给了乐观者丰厚的回报。当市场极度悲观时，具体的选股策略对于是否持仓的问题是次要的。

极端市场通常是优秀的投资者集中改变头寸和交换股票的时候。以著名投资者柳峰为例。去年10月，他密集地转换头寸，交换股票，卖出港股，买入a股。根据2018年上市公司年报披露的数据，柳峰收购的很多公司都不是传统意义上的优质公司。在他看来，在当时的极端市场中，买入什么目标并不重要，但最重要的是看到a股下跌并敢于买入的巨大机会。

据记者采访，几乎所有在过去一年中获利颇丰的投资者都对市场前景持乐观态度。巴菲特说:“绝对没有必要关心不可预测的事情。如果有核战争，请忽略它。当一家好公司遇到一次性的、可解决的问题时，通常会出现巨大的投资机会。”去年第三季度报告披露后，贵州茅台(600519)的业绩低于预期，股价很少下跌，但许多投资者逆势买入，这生动地诠释了巴菲特的投资格言。

巴菲特还说:“当知更鸟回到春天，春天就要过去了。”这也是对市场和人性的深刻理解。乐观和悲观是投资者的基本思维方式。当每个人都乐观的时候，是时候保持警惕了。然而，在极端的市场条件下，保持适当的乐观更为重要。

这个世界毕竟属于乐观主义者。