欧宗洪的资本算盘

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乐居金融曾淑佳来自上海

在连续两天走出负线后，荣信中国(3301.hk)的股价反弹并转为红色。股票价格的变化可能部分是由于股票回购的资本运作。

10月9日晚，荣鑫宣布公司在香港证券交易所回购108万股公司股份，相当于已发行股本的0.063%，其中最高回购价为9.33港元，最低回购价为9.06港元，总对价约为991.74万港元。

此前，荣信已连续四个交易日在香港联交所购回本公司45万股、60万股、59.5万股及105万股股份，涉及金额为2479.32万港元。除此次回购外，荣信自去年10月以来已进行了5次回购操作，涉及金额为3471.06万港元。

在今年上市公司回购的浪潮中，欧宗宏的信用成为其中的一波。年内，该公司在HKEx购回543.6万股股份，约占已发行股份的0.315%。这一共同的资本渠道已成为荣鑫改变激进发展步伐的缩影之一。

提高股票价格

根据《证券时报》此前的数据，今年第三季度有53家上市公司发布了股票回购计划，回购总额不低于81.22亿元，回购股份不低于10.71亿股。因此，上市公司回购的呼声并未减弱。

在房地产行业，作为增强投资者信心和提振股价的重要手段，开发商们已经尝试和测试过了。

不久前，碧桂园通过持续回购行动为上市公司的市值管理提供了帮助。截至9月初，碧桂园已斥资3.55亿港元回购该公司3638.5万股股份。

过去，信托持股经常被用来传达公司股票的积极信号。据乐居金融统计，自2018年以来，欧宗红家族信托丁鑫增持荣信不少于5次；截至今年9月5日，丁鑫在荣信中国的股本增至11.2亿股，约占公司已发行股本总额的65.05%。

然而，仅仅依靠增持，荣鑫的股价水平似乎并不符合预期。

从荣信资本市场以往的业绩来看，2016年至2018年年末，公司的收盘价分别为每股5.44港元、每股8.40港元和每股8.90港元，呈上升趋势。然而，2019年，荣鑫的股价仅为每股9.16港元，总市值为157.96亿港元。

或许，正因为如此，荣鑫按下了“回购”按钮，增加了回购频率，并在几个交易日内不断努力，希望通过此举支撑股价。

资本市场是多变的，许多因素都会影响股票价格。股票的涨跌只能被视为各种因素的综合反映。从荣鑫的市场行为来看，欧宗宏确实是从不同的方向出发，来提升公司的竞争力。这可以从年初的分配情况看出。

今年4月，荣鑫宣布将以每股10.95港元的价格配售至多1.08亿股现有股票。配售所得的基金净额约为11.77亿港元，将用作本公司的发展用途及本集团的一般营运资本。

即使存在稀释股东利润的风险，荣鑫此举的目的不仅是为了获得营运资本，也是为了扩大股东基础、优化股东结构、增加股票流动性，从而为未来的股价上涨和市值管理提供利益。

撕下“激进”的标签

在调控的循环下，单纯利用规模进步来寻求话语权的方式已经成为非主流。如今，大多数房地产企业以“稳中求进”的姿态出现在投资者面前，给投资者一个“定心丸”，从而使企业在资本市场上获得认可。

跨过1000亿元的门槛后，欧宗宏意识到了这一点。因此，他多次公开表示，荣鑫将撕掉福建房企的“激进”标签。此前，他在中期业绩会议上表示，荣鑫未来的净负债率应保持在70%至90%之间，返还金额的30%-50%应用于征地。

信贷整合的缓慢步伐也可以从数据中反映出来。上半年，荣鑫的净负债率从去年底的105%下降到77%；合同销售额为567亿元，同比仅增长4%。

在土壤储量方面，今年上半年，荣鑫荣鑫新增23块土地，新增土壤储量420.81万平方米。与同行业同规模的房地产企业相比，存在一定差距。

从福州到上海，欧宗宏一路走来，高姿态地夺取土地，收获地王，进入了资本市场的门槛。然而，荣鑫在调控的基调下遭受了很大的损失，静安王迪对现金流的拖累就是其中之一。今年的年中报告显示，曾轰动业界的静安王迪仍有76.8%的可售面积未售出。

对于高杠杆率的融资障碍，欧宗宏也了解到，“政策限制了房地产企业尤其是高杠杆率企业的融资，国内债券受到各方面的限制，信托也受到限制，前期融资也受到限制。”

风向已经改变，行业已经停止“快速”购买，这增加了融资的难度。回顾过去，或许正是融资渠道的缩小，让荣鑫更加关注资本市场的现状。

回购、增持、改善股东结构和改变发展速度，欧宗红向投资者展示了一个不同的金融信托形象。据分析，这一切的出发点是荣鑫将从市场获得持续的现金流。