11月份制造业PMI重回扩张区间 逆周期调控效果显现

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最近，国家统计局服务行业调查中心和中国物流与采购联合会于11月发布了中国制造业和非制造业采购经理指数(pmi)。从数据来看，11月制造业采购经理人指数为50.2%，较上月上升0.9个百分点。在连续六个月跌破临界点后，它又回到了扩张区间。非制造业商业活动指数为54.4%，较上月上升1.6个百分点，为4月以来的最高水平。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，11月份制造业pmi的主要特征是供给和需求都有所改善。生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.3%，分别比上个月上升1.8和1.7个百分点，均为今年下半年以来的最高点，新订单指数已回到扩张区间。其次，进出口有所改善。新出口订单指数和进口指数分别为48.8%和49.8%，分别比上个月上升1.8和2.9个百分点。第三，大、中、小企业普遍繁荣。大、中、小企业的pmi分别为50.9%、49.5%和49.4%，分别比上个月高出1.0、0.5和1.5个百分点，大企业的pmi再次回到扩张区间。从生产情况看，大、中、小企业的生产指标都比上个月高，都在临界点以上。四是转型升级加快。关键行业方面，高技术制造业、装备制造业和消费品行业的pmi分别为51.7%、51.0%和51.1%，均连续两个月上升。

在非制造业pmi方面，赵清河表示，服务业增速明显加快。服务业的商业活动指数为53.5%，较上月上升2.1个百分点，比年平均水平高出0.4个百分点。随着制造业景气回升，企业采购活动较上月活跃，与之密切相关的生产性服务业和物流业的业务活动指数环比分别上升7.6和4.3个百分点，分别达到58.5%和61.5%，总业务量实现快速增长。建筑业正在高速发展。建筑业的商业活动指数为59.6%，比上个月低0.8个百分点，但与年平均水平基本持平，继续保持快速增长。

兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟在12月1日接受《证券日报》记者采访时表示，中国政府实施了反周期调整政策，基础设施投资增速回升或超过市场预期。货币政策略有放松。11月，央行将最低贷款利率和公开市场操作利率下调了5个基点；财政政策继续发挥作用，财政部相继放松基础设施投资项目的资金约束，提前发放专项债务额度，从而放松了基础设施投资项目的资金约束。受寒冷天气及建筑放缓影响，11月份建筑业pmi季节性下降，但建筑业新订单上升至6月份以来的最高值，反映基础设施投资需求回升。

11月，综合pmi产出指数为53.7%，较上月上升1.7个百分点，为下半年最高点，表明企业整体扩张步伐加快。构成综合pmi产出指数的制造业生产指数和非制造业商业活动指数分别为52.6%和54.4%，两者均比上个月显著增加。

中国民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬在接受《证券日报》采访时表示，总体而言，11月份制造业和非制造业pmi指数大幅反弹，表明前期反周期调控效应开始显现，中国经济发展保持弹性，市场对经济发展前景呈现积极信号。

下一阶段，要继续做好宏观政策的政策协调和反周期调控，切实做好稳定增长，特别是加大对中小企业的支持力度。财政政策应继续提高效率，落实最新政策要求，如减税和减费、专项债务、项目资本金等。，帮助企业降低成本，同时增加对基础设施的支持，从而带动制造业的需求反弹。

货币政策应具有包容性和结构性，降低实体经济的融资成本，优化信贷结构，加大对制造业和中小企业的信贷支持，这对下一阶段经济持续稳定增长将起到积极作用。