“并购影响力·时代中国行”北京站成功举办，董秘称炒壳时

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时代周刊记者李行军

11月7日，由时代传媒与新任财务总监联合举办的“M&A影响、时代中国之旅——2019上市公司M&A城市之旅论坛”首站在京举行。

德恒律师事务所副主任、执行合伙人许建军首先致欢迎辞。随后，李，后时代商学院执行董事，发布了2019年上市公司融资报告。新任财务总监彭董事长介绍了新任财务总监技术平台、“上市公司创新与成长秘书”评选活动、“影响力时代高峰”等情况。德恒律师事务所高级顾问陈栋解释了有关M&A和上市公司重组的新规定。

今年10月18日，中国证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，从取消“净利润”指标和“首次积累原则”等五个主要方面对原《M&A重组条例》进行了修订。计算期进一步缩短至36个月，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组并在创业板上市，恢复重组上市配套融资，充实重大资产重组绩效补偿协议

关于上市公司并购的新规定在市场上引起了激烈的讨论。在当天活动的圆桌论坛上，几位上市公司的秘书和发言人围绕新规展开了热烈的讨论。

“在经历了2015年和2016年的并购浪潮以及2018年年报中商誉的大幅减值之后，现在所有的并购都很谨慎，创业板的借壳重组其实并不那么容易。首先，它必须满足国家战略性高技术企业的要求，其次，它自身的资产质量必须足够高。因此，放宽条件对产业并购只有重大意义，炒壳时代应该一去不复返了。”焦作万方(000612.sz)秘书长王表示:“由于市场发生了实质性的结构性变化，它现在是一种资产选择，而不是一种空壳选择资产。此外，由于国家给企业提供了一个良好的资本化路径，拓宽，事实上，好有很多资产的选择。”

神州信息(000555.sz)秘书长刘伟刚认为，判断这一趋势本质上需要从供需角度进行分析。“过去，投机主要是由资金而非资产推动的。然而，经过近几年的熊市，资金的数量与过去没有一个数量级。此外，现在很难推动资产。宏观经济变化导致高增长资产越来越少，在借壳之后，有必要获得控制权。这种规模的资产要少得多，这意味着有竞争力的贝壳买家会大幅减少。”

刘伟刚进一步表示，经过两年的市场洗礼，在整体环境和大规模质押爆炸造成的经营压力下，很多公司都在转让控制权，而且空壳比以前多了很多，但买家比以前少了。同时，许多买家都是政府支持的基金。在过去的两年里，这些买家已经掌握了上市公司的许多控制权。很明显，他们控制壳牌的意图是投入资产和推动行业发展，而不是为了交易而收购以前的买家。因此，可以预计，根据修订后的重组和上市规则，这些壳将在明年或次年由新的控股股东投入资产，这将带来重组和上市的一个小高峰。

陈栋补充说，后门应该首先选择能够匹配它的外壳，然后考虑它是否会爆炸。因此，创业板重组和上市的自由化只会给优质资产更多的选择，而空壳的价值和溢价已经很低。

据了解，“M&A冲击时代中国行”城市游还将覆盖沪、深、广、杭、苏、武、长等重点城市，讨论M&A和重组的重大热点问题，包括M&A新法规和科技。董事会并购、M&A博彩业、M&A宏观、M&A整合、资产剥离、M&A基金、M&A贷款、海外并购、瞄准上市公司和金融机构、2019中国时报峰会”和“M&A时报排行榜——上市公司创新与成长秘书”入选全国巡演预热。