汽车消费透支房市交投不活跃 或影响社会消费零售总额走势

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受前期汽车消费透支等因素影响，2019年7月社会消费品零售总额增速下降。市场分析师指出，这一数据预计将继续受到8月份汽车消费数据等因素的影响，而较低的基数可能会提振增长率。

国家统计局发布的数据显示，2019年7月，社会消费品零售总额达到33073亿元，同比增速从上月的9.8%降至7.6%。其中，除汽车外的消费品零售总额达到30017亿元，增长8.8%。

中国银行国际金融研究所研究员范若英(601988)(香港股票03988)告诉《证券日报》，预计8月份的消费数据将继续疲软。一方面，“国家五”和“国家六”标准的转换导致了汽车消费的早期透支效应，并将继续影响8月份的汽车消费；另一方面，房地产市场相当冷淡，居民消费也很有可能保持在低水平。

新时代证券(New Times Securities)首席经济学家潘向东告诉记者，尽管今年8月份30个城市的乘用车零售额和商品房交易面积增速有所放缓，但2018年8月份消费品零售总额经季节调整后的增速是过去5年同期的最低水平，预计这一低基数将推动今年8月份消费品零售总额的增速。

根据华泰证券(601688)的研究报告，预计8月份消费品零售总额同比增长8.3%，高于7月份。根据研究报告，7月份数据意外下降的主要原因是，由于国家汽车六项标准的出台，之前的全国五次去库存化的影响正在消退，而且不可持续。总体而言，6月和7月的消费仍保持相对稳定的趋势。

苏宁金融研究所高级研究员陶金认为，8月份消费品零售总额同比增速可能会继续放缓，但不会出现大幅下滑。低迷的主要原因仍然受到汽车消费下降的限制。与此同时，房地产市场并不活跃，相应的衍生品消费也没有充分释放。

另一方面，相关分析指出，未来几个月，消费将出现自下而上的因素。陶金说，8月底，国务院办公厅印发了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，鼓励汽车、旧住宅区改造和绿色智能商品交易等领域的消费。同时，零售业更具竞争力，有利于进一步释放居民未来潜在的消费意愿。此外，从长期来看，房地产市场的持续紧缩将缓解消费挤出效应，有助于释放更多的消费需求。

潘向东认为，从中长期来看，汽车行业底部的复苏将带动部分居民消费。除居民消费外，社会群体消费也是影响社会消费品零售总额增长率的重要因素。预计四季度政策将保持结构性宽松，企业流动性将有所改善，社会群体消费较2018年有所改善，社会消费品零售总额增速有望企稳。

联讯证券宏观研究主管张德礼表示，未来社会消费品零售趋势需要关注后续消费刺激政策的实际效果。消费者对经济形势和就业市场的预期会影响即时的消费决策，汽车销售增长的底部可能已经出现。在强调“无投机住房”的同时，有必要增加消费刺激，挖掘未来的消费潜力。