监管方向明确 第三方支付下半场马太效应将加剧

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1968年，美国科学史研究者罗伯特·k·默顿(robert k. merton)提出“马太效应”(Matthew effect)一词来概括赢家通吃的社会现象:任何个人、团体或地区，只要它在某一方面(如金钱、名誉、地位等)取得成功和进步。)，将拥有累积的优势，并将有更多的机会取得更大的成功和进步。这种效应在社会上广泛存在，尤其是在经济和商业竞争领域，尤其是在蓬勃发展的互联网行业。阿里和腾讯就是最好的例子。

从这个角度来看，第三方支付行业也处于“马太效应”的发展过程中。

近日，央行上海分行发布的行政处罚信息在市场上引起了广泛的讨论。环迅支付因违反支付业务规定被央行上海分行警告，没收违法所得约968万元，罚款5939万元。这笔罚款的金额已经超过了三年前yeepay所遭受的5295万元的罚款，创下了第三方支付公司的新纪录。早在今年3月的全国人大会议上，中国央行副行长范一飞就表示，对第三方支付机构的严格监管将会正常化，最近他重申，支付监管应该继续严格。目前，国内银行和支付机构数量众多，业务水平参差不齐，需要进一步加强监管服务，优化机构服务能力。

在这种环境下，可以预测，2019年，马太效应将很快将许多第三方支付机构按照业务规范和风险管理水平分成两个阵营:好的越来越好，坏的越来越坏。

在严格监管下，中小支付机构面临压力，行业将加速分化

自2019年以来，央行对第三方支付行业的监管越来越严格。

根据中国支付网的数据，2019年上半年，中央银行向第三方支付机构(包括苏宁支付、网银等知名第三方支付机构)发出了54项罚款。今年上半年，央行向第三方支付的罚款呈现“数量大、金额大、同一机构屡受处罚”的特点。

“断开直接连接”、储备资金集中存放等。结合日益成熟的监管手段和严格的执法，中小支付机构的生存压力翻了一番。根据市场信息，近两年来支付机构很少大规模扩张，许多机构甚至处于萎缩状态。许多业内人士判断，一些中小支付机构将在一两年内被转出。

一方面，在激烈的市场竞争和严格的监管规范下，能够适应监管要求、合规经营、风险控制力度全面稳定、持续大力投资R&D和创新、集中支付并提供相应增值服务、持续提升消费者和商户体验、为实体经济发展增加助力的首付机构将成为“好”企业，变得越来越好。

另一方面，在管理和经营方面，贪婪和机智的企业将成为“贫穷”的企业。如果你不做出根本性的改变，你仍然会幸运地粉饰太平，那么这类企业将会在市场萎缩和利润下降的道路上越走越远。支付风险控制负责人Lacarra (300773)曾经说过，在企业发展过程中，谈安全风险控制而不创新、不发展是一种被动的水资源，忽视合规和安全发展必然会导致失血。

自2015年4月以来，央行已停止发放第三方支付许可证，并吊销、取消和合并了33个第三方支付业务许可证。随着央行对第三方支付监管的不断加强，这也表明，原则上一段时间内不会再有新机构获批，不良企业的牌照可能会继续被取消。

股票竞争中市场参与者的减少和增量市场的“短期冻结”加剧了第三方支付行业的马太效应，市场份额逐渐向龙头企业集中，这是必然趋势。

账户方模式是固定的，接收方继续结算

据中国支付清算协会统计，2017年，大型第三方支付机构仍保持着主导地位，占据了较大的市场份额。根据支付机构的市场定位，账户端的支付服务已经被支付宝和微信占据，剩下的份额留给其他第三方支付机构的只有10%。此外，账户方的客户已经形成了消费习惯，竞争格局已经固化，其他第三方支付机构也不再从两大巨头手中争夺空份额。

另一方面，在单边市场，中国十大并购方的交易量从2015年的67.72%上升到2017年的75.18%，行业集中度持续上升。由于商家的众多形式和不同需求，市场尚未形成寡头，这已成为许多第三方支付机构的战场。上述央行的大部分罚款也发生在收款方。可以说，面向B端市场的一方支付机构将继续处于行业清算过程中，合规经营的一方支付机构将最大限度地享受行业清算的红利。

今年4月，第一家以a股ipo形式成功上市的公司Lacarra Payment将成为第三方支付领域的领先企业之一。

在易观国际最近发布的《2019年中国第三方支付行业特别分析》报告中，拉卡拉支付被列为代表性企业。该报告指出，安全风险控制是增强B端商家能力和为用户建立共生生态系统的重要基础。拉卡拉支付已经开发了一个相对完整的业务风险管理系统，并建立了一个基于大数据、实时云计算和分布式内存计算的风险控制系统。具有实时风险控制、准实时风险控制和批量风险控制三层能力。风险控制系统的处理能力目前在100毫秒内实现高风险拦截，准实时规则可以在60秒内实现控制；假卡、盗刷等主流作案手法的监控覆盖率超过95%；商业欺诈的损失率仍保持在百万分之一左右，而获得票据的欺诈率约为其他类似支付机构平均水平的三分之一。

据郭盛证券近日发布的研究报告显示，截至2018年底，拉卡拉支付的pos机和扫描码受理产品已覆盖1900多万商户，2018年收购业务交易额超过3.65万亿元，在第三方支付行业排名第二(第一是银联业务)，公司规模优势已经确立。

拉卡拉已经积累了多年的优势，预计将率先受益于马太效应

需要指出的是，一系列强有力的监管政策的实施并没有抑制第三方支付的发展。相反，监管的规范性和严格性是这一产业转型的驱动力。

据统计，截至2019年初，只有61家第三方支付机构具备银行卡收单资格。其中，33家机构具有全国范围内的资质，28家机构具有区域内的资质。许可证的紧张和稀缺无疑将成为这些企业获得许可证的天然壁垒。

但更重要的是，抢占单边市场要求第三方支付企业有能力根据不同商户的需求量身定制全面的解决方案，因为单边商户对支付的需求比账户方用户更复杂、更元，是不可重复的。

因此，除了牌照的刚性条件外，单边市场的竞争取决于企业在战略、创新、品牌和增值服务方面的综合竞争实力。

按照这一标准，今年4月，第一家以a股ipo形式成功上市的公司Lacarra Payment，显然是这一竞争领域的佼佼者。

自成立以来，拉卡拉已明确界定了以高端商户为重点的发展战略。无论是通过便捷的支付为商家排水，还是不断推出各种收款终端来满足商家更便捷的收款需求等增值服务，拉卡拉的策略非常明确，这也是他在半年度业绩预测中所说的:整合信息技术，服务线下实体，以支付为起点，全方位扶持中小企业。

B面的前瞻性布局让拉卡拉看似步履缓慢，但却为其进一步发展奠定了坚实的基础，以便在移动支付浪潮到来之际，继续与支付宝、微信一起在账户侧推动线下消费场景的支付升级。经过十多年的努力，它开始迎来丰硕的成果。

根据拉卡拉支付公司7月12日发布的半年度业绩预测，2019年上半年，其母公司净利润预计为3.51亿元至3.95亿元，同比增长20.09%至35.14%。商户数量持续增长，除支付以外的商户服务收入持续增长。在此之前，拉卡拉已经连续四年保持高速增长。

监管为第三方支付行业的发展指明了方向，即支付的本源是回报，服务于实体经济。数以千万计的小微企业作为实体经济的重要组成部分，是下一阶段支付机构间竞争的焦点。从目前的竞争态势来看，拉卡拉在战略、布局和创新实力上具有明显优势，或将成为行业内马太效应的受益者。