去年亏损一朝赚回 公募首季盈利或超6000亿元

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就像春天的大风，在夜晚来临。去年5000多亿元的亏损在今年第一季度又赚回来了，股票基金实现了一个漂亮的“转机”。

不仅如此，随着市场向上振荡，更多积极信号一个接一个出现。许多基金在这一年增长了60%以上。去年“爆发性基金”繁荣，第一批公开发行的fof中唯一的部分股票产品“海富通聚友精选”的净值回到1元以上，出现了第一个净值超过1.25元的fof产品，等等。据业内人士称，去年的下跌使大多数股票的估值达到历史低点，而今年第一季度的上涨只是一个修复市场；随着市场波动的加剧，公开发行需要做出更多努力，以保持第二季度的胜利果实。

第一季度，股票基金的净值平均增长了27.99%

去年，公共基金的股票产品“深受伤害”。根据年报数据，2018年公共资金总损失为1236亿元，与2017年5585亿元的巨额利润形成鲜明对比。股票型基金和混合型基金的损失分别为2156.86亿元和3161.19亿元，总损失超过5000亿元。

随着今年股市的全面复苏，股票基金和混合基金的净值也同时上升。据银河证券基金研究中心统计，第一季度股票型基金平均净值增长27.99%，混合型基金平均净值增长19.19%。其中，混合部分股票型基金平均净值增长26.56%，债券型基金平均净值增长2.49%，货币型基金平均净值增长0.65%。据各基金估算，第一季度公募基金产品利润将达到6446.59亿元。其中，股票型基金和混合型基金的利润将达到5121亿元，这不仅弥补了去年全年的亏损，也相当于2017年全年的利润。

此外，更多积极的信号不断出现。今年诺安高端制造股票基金、国泰融安多策略灵活配置混合基金、金鹰主题优势混合基金、前海开源恒源灵活配置混合基金均增长60%以上；2018年初发行的320亿规模的“爆炸性基金”也适合上周1元人民币的净值回报，今年已增长近24%；2017年底发行的第一批公开发行股票中唯一的部分股票产品海富通居友的净值上涨1元以上，今年上涨27.89%；前海开元豫园fof成立于2018年5月，净值为1.25元，今年增长超过30%。

据业内人士称，第一季度市场的上涨只是对2018年非理性下跌的修复。展望第二季度，海外市场波动性可能加大，a股可能会受到一定程度的影响。总体而言，目前a股市场的绝对估值水平仍处于较低水平，社会福利等经济前瞻性指标已经企稳，因此市场不具备大幅下跌的基础。预计第二季度a股将继续处于波动区间，对a股的长期表现持乐观态度。

关注第二季度的两个主要投资方向

面对热点不断轮换的市场，公共基金增加了自己的股权头寸。据兴业证券任通团队统计，上周部分股票活跃基金的平均仓位为88.67%。其中，普通股票型基金的平均头寸为90.27%，部分股票型混合基金的平均头寸为87.96%。与前期相比，普通股票型基金平均持仓量增长0.16%，部分股票型混合基金平均持仓量增长0.55%。

在行业配置方面，上周配置比例较高的行业包括公用事业、餐饮和旅游、纺织和服装以及商业贸易，而配置比例较低的行业包括交通、医药和生物、化工和汽车。总体而言，上周，部分股票型活跃基金主要偏好市值较大的投资风格，占40.54%。

面对快速的市场增长，一些基金仍然保持谨慎。广发基金认为，市场可能在4月份进入震荡休整期，并建议回报应关注市场回调后的买入点。在产业结构方面，广发基金建议关注风电、电脑、经纪、房地产、基础设施等。

另一家基金公司表示，a股市场在第一季度表现出明显的小盘股风格，成长型行业领涨。其中，tmt相关行业(计算机、电子、国防和军事工业)的估值随着科技委员会的成立而大幅上升。目前，a股市场高质量公司的估值水平仍低于历史平均水平，也低于国际同行。但是，短期股价上涨过快，跑在基本面之前，因此有必要结合正在发布的年报和季报来验证之前的判断。

在产业方面，平安基金表示，长期以来对技术创新和消费升级产业持乐观态度。即使一些公司的短期业绩低于预期，只要公司的相对竞争优势继续提高，由于需求低于预期，短期业绩将低于预期，这将导致回调，但这是增加头寸的更好机会。对于质量差的公司，应该谨慎对待。