科创主题公募基金 引导长线资金入市

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2019年6月13日，筹备了220天的科学技术委员会正式开幕。作为中国资本市场改革的一个重要组成部分，科技板块引起了社会各界的极大关注。科技板块的成立不仅为中国具有发展潜力的高科技企业开辟了新的融资渠道，也为中国投资者从企业发展中获取红利带来了机遇。

由于对科技板块的投资有一定的门槛限制，不合格的投资者只能通过公募基金参与到科技板块中，这使得已经售出的两批科技主题公募基金出现热销的局面。6月13日下午，第三批科技主题基金也迅速获批。博世拉基金等七家基金公司的科技主题基金相继获得中国证监会的批准，与第二批获得批准的基金相同。这次批准的七个科技主题基金都是在三年封闭期内运作的战略配售基金。

公共基金为个人投资者提供了更好的渠道

最近，许多基金公司都在紧张地筹备科技主题基金。自第一批科技主题基金于4月底启动以来，第二批和第三批科技主题基金相继发布。根据银河证券基金研究中心的数据，截至6月6日，中国证监会已受理但尚未发行的与科技股相关的基金有99只，已发行的产品有12种，共计111只。

第一批科技主题基金4月29日开始发售，上限为10亿元，但认购金额远远超过了发售金额。据统计，当日六只科技基金的总销售规模已超过900亿元，其中华夏科技创新基金的销售规模高达245亿元，该基金的配售比例约为4%，为历史最低配售比例。

首批7只科技主题基金中，6只为开放式基金，只有1只为封闭式基金。此后，第二、三批科技主题基金均为“科技主题封闭式运作3年灵活配置”的混合基金，可参与科技板块股票的战略配售。

据了解，战略配售是“战略投资者定向配售”的简称，即战略投资者在发行新股时，可以分别安排一定的优先认购比例，然后扣除这部分后确定线下和网上的分配比例。这些“战略投资者”需要承诺持股不少于12个月，同时优先配售新股。据业内人士介绍，战略配售基金具有优先配售、配置量大、长期持有、资源稀缺等优势，为个人投资者参与科技板块战略配售提供了一条捷径，这意味着通过战略配售获得新股的概率和份额将比普通新股更具优势。

此外，科技企业处于技术驱动发展的早期阶段，投资的不确定性很大，战争投资的锁定期不少于12个月，这对投资者的能力提出了更高的要求。公募基金在科技板块公司的投资价值评估和风险评估方面具有专业能力，因此封闭式战略配售基金是个人投资者参与科技板块投资的较好工具。

科技主题基金将带来长期资金

股票市场的稳定发展离不开长期资本投资。长期以来，我国a股市场的投资者结构以散户为主，机构投资者比例低，股票周转率高，不利于股票市场的长期发展。据业内人士透露，科技主题基金将有助于改善这种状况，为科技板块上市公司的发展提供长期稳定的资金来源。

根据科学技术委员会的相关规定，科学技术委员会的发行规则有利于机构投资者。扣除战略配售后，首次线下发行比例不低于公开发行数量的70%至80%，而网上回调比例明显降低，最高回调比例降至10%。因此，最终线下发债比例将在60%至80%之间，与目前线下发债比例相比将大幅提高。此外，公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险基金的线下配售比例不得低于50%。其次，参与网下配售的投资者是各类专业机构投资者，不包括个人投资者和一般法人。在这一规则下，与其他机构相比，公共资金的分配比例将得到更大的保证。

为了引导长期资本进入市场，上海证券交易所也推出了一系列措施。6月8日，上海证券交易所科技板块自律委员会提出倡议，建议科技封闭式基金和封闭式战略配售基金可满足1000万元以上的门槛，其他线下投资者及其托管配售账户的市值门槛不低于6000万元。同时，建议以抽签方式抽取6类中长期基金对象中10%的账户，中奖账户管理人承诺中奖账户将被股份锁定，持股期限为自发行人股份上市之日起6个月。

科技主题公共基金需要引领价值投资

科技股对长期基金的偏好也在一定程度上意味着a股中经常出现的短期“小盘股”和“差盘股”的投机行为将从源头上消除。

科技局是中国资本市场改革的“试验场”。投资者关注的是注册制度，允许无利可图的高科技企业上市融资，而较少关注企业的静态盈利能力和短期估值，关注企业的发展前景。

业内人士直截了当地说，成长型投资本身就是一种价值投资，它主要侧重于“寻找利润增长迅速、内在价值迅速提升、投资价值显著动态变化的证券”的投资方式，而科技股提供了这样一个平台。

根据《银河证券研究报告》，公共基金是科技股的主要参与力量，也是最大的主要投资者。目前，6只1000亿元的战略配售基金将成为科技板块重要的战略配售参与基金，也是科技板块前期最重要的市场定价力量。此外，据初步估计，现有的积极投资和运作的股票型基金，可以用约1000亿元人民币参与科技股。

公共基金作为科学技术委员会最重要的参与者，在引导价值投资方面承担着重要的责任。根据一些机构的消息来源，科学技术委员会在交易系统方面进行了重大创新，不同公司的估值可能存在很大差异。在科技股发行前5天，没有价格限制，短期股票价格可能大幅波动。这些都要求基金公司更注重上市公司的质素，投资于回报公司的业务，从长远的角度来看投资价值，而不是盲目的追涨杀跌，成为市场的稳定器和垫脚石。科技创新企业在科技委员会中占有很高的比例。这类公司投资周期长，不确定性大，需要公共资金进行理性的长期投资。