柔宇科技弃美回A 柔性屏商用待解

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8月5日，中信证券宣布聘请中信证券作为玉柔科技首次公开发行a股的咨询机构。

8月4日，中信证券与玉柔科技签署了辅导协议，双方向深圳证监局提交了辅导备案申请材料，深圳证监局受理。

这意味着玉柔科技将在2010年上市

5日，玉柔公关总监姚劲松回应《时代周刊》记者:“一切以公告为准。”

玉柔上市并不总是一帆风顺。

2019年12月底，有媒体报道称，玉柔科技秘密在美国提交了ipo申请，计划募集10亿美元。

随后，彭博社“爆出消息”，玉柔打算改变上市地点，重返国内市场。

8月1日，科技产业投资者张力元在接受《时代周刊》采访时指出，海外上市不可避免地会受到东道国社会政治环境的影响。自2019年以来，大量在美中资股票公司股价下跌了一半，其中一半以上经历了股价跌破发行价的现象，这引发了中国股市的复苏。国内上市可能更有利于玉柔的估值和融资。

多轮融资仍然资金短缺

无论是美股还是a股，只要成功上市，无疑都会在资本层面上帮助玉柔科技。

在软板行业，玉柔科技是一家独角兽企业，以生产世界上第一款商用折叠式手机而闻名。

它的投资阵容很豪华。自2012年成立以来，已获得深圳创业投资有限公司和松河投资有限公司数千万元人民币的投资。截至目前，其投资者包括各大银行以及idg、中信资本、基石投资、越秀产业基金、保利等40多家机构。

尽管受到许多风投/私募股权投资公司的青睐，但玉柔并没有解决资金短缺的问题。

早些时候，姚劲松在接受《时代周刊》记者采访时曾坦言，“公司的资金确实有点紧张，据我所知，之前获得的资金基本上都投入到了生产线上。刘自鸿(玉柔科技的创始人和首席执行官)仍然驾驶着一辆旧奥迪，里程超过20万公里。玉柔是一家真正希望以脚踏实地的方式做事的公司。”

“柔性oled面板是资本密集型产业，在早期阶段需要投入大量资金。目前，玉柔最缺乏的是资金，它需要资金来增加研发、大规模生产和销售。”张力元告诉时代周刊记者。

以面板行业巨头BOE (000725.sz)为例，其首条6g柔性oled生产线的投资额高达465亿元；小米和华为的屏幕供应商Vinocene (002387.sz)在柔性面板生产线上投资了400多亿元人民币；Tcl华星t4生产线计划投资350亿元。

相比之下，玉柔科技的全柔性屏幕大规模生产线的投资规模只有110亿，与上述同行企业相差甚远。

玉柔解释说，因为公司采用了自主研发的超低温非硅工艺集成技术(ult-nssp？)系统，它不同于传统的低温多晶硅(ltps)，大大简化了整个生产过程，因此设备投资成本大大降低。

被外界反复质疑

登陆资本市场能给玉柔科技带来多少金融帮助？

这取决于行业和投资者对玉柔科技当前和未来发展的判断。

事实上，折叠屏幕和柔性屏幕一直是手机制造商近年来追求的热点。

根据strategy analytics的研究报告，可折叠智能手机的全球出货量将从2019年的不到100万部增加到2025年的1亿部，使其成为未来十年高端智能手机市场增长最快的细分市场。

目前，三星、华为、oppo、小米等厂商已经推出了折叠屏幕手机。早在2018年10月底，玉柔就击败华为和三星，推出了世界上第一款折叠式屏幕手机felxpai Roupai。

尽管玉柔科技积累了一定数量的柔性技术，但由于长期未能披露关键数据指标，外界不断质疑其产能、产量、应用价值和产品销售。

“柔性电子是一个重资产行业，是一个全新的行业，投资回报期相对较长。从创始人的角度来看，我可能还是想把生产线和产品做好，我不想说得太早。”姚劲松解释道。

玉柔科技回应《时代周刊》记者称，按照8英寸的屏幕尺寸，该公司一期生产线的年生产能力目前为280万块，预计二期生产线将增长至每年880万块。

然而，根据omdia的数据，2019年BOE柔性oled面板的年生产能力为1700万块，比去年同期高出四倍以上。此外，玉柔的年生产能力低于国内的面板公司，如远见和天马。

在产品产量方面，根据郭进证券研究报告的数据，2019年玉柔折叠oled手机面板产量约为10%，低于BOE，比三星低40%。然而，据估计，到2023年，玉柔面板产量与三星、lg和BOE的差距将大大缩小。

事实上，在市场方面，玉柔很长一段时间都没有得到主流手机厂商的认可，甚至有传言说华为因为“产能和产量达不到要求”而拒绝与玉柔合作。

这种尴尬局面直到今年3月玉柔与中兴牵手才得以打破。

今年3月，玉柔科技与中兴通讯达成战略合作，双方携手推进5g时代全柔性屏幕在智能终端等领域的快速推广应用。

玉柔下一步会与其他主流手机制造商合作吗？姚劲松说，目前还没有公开信息。

“目前，能够稳定生产柔性amoled面板的厂商不多，市场参与者主要是三星、lg和BOE。虽然玉柔也拥有灵活的屏幕技术和灵活的终端产品生产能力，但其生产能力需要进一步提高。”8月2日，吉邦咨询公司的分析师范告诉《时代周刊》记者。

探索技术着陆

玉柔科技下一步打算做什么？这可能是投资者想知道的问题。

“从0到1实现了技术突破，从1到N实现了产业突破。现在我们必须从N到n+实现应用突破。”不久前接受媒体采访时，刘自鸿这样说。他称玉柔的目标是在2018年后，找到大规模应用柔性屏幕的场景。

事实上，玉柔科技并没有把自己定义为一个纯粹的面板企业，而是一个全面的解决方案供应商，b2b和b2c携手并进。

在谈到BOE与面板巨头BOE的区别时，刘自鸿表示:“除了技术路线完全不同之外，BOE更注重b2b模式，而玉柔则是b2b+b2c。”

姚劲松介绍说，玉柔将使用场景分为六个区域:移动智能终端、智能交通、教育办公室、文艺媒体、智能家居和教育办公室。

就订单和客户而言，玉柔此前曾宣布，在生产线投产后的几个月内，它已收到40亿份订单，但尚未公布客户名单。

姚劲松承认，柔性技术在六大领域的广泛应用，确实是玉柔乃至整个柔性电子产业现阶段面临的最重要的问题。

“一方面，我们必须继续提高生产能力，同时，各种流程和技术需要不断更新和重复。更重要的是，教育市场和培养消费者的习惯需要时间和过程。”

在范博臻看来，现阶段制约柔性屏幕大规模商业化的主要因素仍然是面板本身技术和产品成品率的提高。与刚性面板或液晶面板相比，柔性面板需要更长时间来改进技术和产品