免费开户、借一翻十、新客免息，这些借钱炒股的花样能信吗？

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无论是“快牛”还是“慢牛”，投资者都希望在股市大幅上涨时获利。结果，一些人开始借钱买卖股票和投资金融管理，市场上许多“匹配机构”逐渐出现。投资者面临着多重诱惑，如“免费开户”、“借一到十”和“免息新客户”。

那么，这种做法合法吗？会有法律风险吗？今天，北京市第一中级人民法院第三人民法院的陈石、韩月瑞两位法官就“配套资金”的相关法律问题进行了座谈。

1.什么是资本配置？分配合法吗？

事实上，“配套资金”是一种融资活动，即在金融市场中，融资方将自己的资金或综合资金借给融资方，以赚取利息收入。这种交易通常伴随保证金和强制清算协议，以保护出资人的权益。

根据《证券法》和《证券公司融资融券管理办法》的有关规定，融资融券只能由国务院证券监督管理机构批准的主体进行，除证券公司外，任何单位和个人不得从事融资融券业务。从这个角度来看，融资融券属于特许经营范畴。

既然是特许经营，如果一些不合格的人或机构从事融资融券交易会发生什么？

法官指出，根据最高人民法院2019年发布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》和《最高人民法院关于几个适用问题的解释(一)》的精神，违反特许经营签订的合同无效，因此法律层面将直接否定合同的有效性。

因此，“现场”和“非现场”是有区别的。现场集资是指经国务院证券监督管理机构正式批准的机构。属于监管范围内的集资，完全合法；相反，场外融资是指利用监管体系之外的融资业务平台，甚至线下直接融资的行为，不在监管范围之内，不具有合法性。

第二，场外融资有哪些类型？

据报道，场外融资是否依赖在线计算机系统作为判别标准，通常可分为以下两种模式:

一种是基于在线信任或p2p的场外资金分配。在这种融资模式下，一些p2p公司或私募融资公司利用互联网信息技术将融资方、融资方和经纪公司连接起来，连接的媒介是监管之外搭建的融资平台。筹资者的主要手段是利用计算机软件系统，如恒生指数、上海明创、同花顺或类似系统，连接一些信托计划，并以较低的成本将自有资金或整合资金借给用户，使筹资者获得利息收入。这种模式是最典型的场外融资方式，也是相关部门的重点目标。

李与一家投资公司签订融资合同，规定投资公司将向李提供200万元人民币的股票交易资金，为期一个月，同时向李提供一个在homs平台上进行股票交易的子账户，投资公司将该子账户与信托公司信托计划中的交易系统连接。李向其账户存入50万元，并按期向一家投资公司支付账户管理费和交易费。当账户资金金额不足50万元时，李应追加保证金，当账户资金金额不足保证金的60%时，投资公司有权强行平仓并通知李补足保证金。在该股被迫平仓亏损后，李又追加了30万元存款，之后继续亏损。最后，李的总损失达到了50多万元。

法官表示，本案涉及的交易模式是一种典型的融资模式，利用互联网信息技术将融资方、融资方和经纪公司联系起来。在这种情况下，融资合同就借款账户、使用计算机系统操作、对接信托公司、强制清算、担保转让等作出了详细的约定。，这是资金分配的典型案例。但是，投资公司不具备融资融券资格，融资合同因不符合特许经营要求而无效。

第二种是通过借钱和线下交易股票进行场外融资。该模式与第一种模式的主要区别在于是否使用在线平台进行操作。交易对手在网下直接签署合同，合同规定出资者将账户借给融资者，融资者保留购买股票的权利。在该合同中，出资人同意出资人应向其支付一定数额的保证金以保护其自身利益，并且出资人可以在满足一定条件时强制清算。由于没有使用在线操作系统，留下的“痕迹”不明显，所以这种分配具有一定的隐蔽性。

张与李签署了一份贷款合同，规定张将向李提供100万元人民币的贷款，以支付以张的名义开立的一个经纪账户，年利率为24%，并聘请李作为投资顾问。李将20万元人民币汇入该账户作为保证金，账户内资金全部用于股票交易，由李进行。但是，当账户中的资金低于基金总额的80%时，张有权强制清算。合同履行期届满后，不进行清算。现在张要求李支付约定的年息24%。

法官认为，本案涉及的交易模式是一种典型的场外融资模式，即借入资金、线下交易股票。由于目前网上场外集资打击力度较大，场外集资情况逐渐显现，集资主体不限于公司，涉及自然人之间集资的案件日益增多。虽然网上计算机系统不用于这种资金分配，但其场外资金分配的性质不容否认。场外集资的监管重点是“场外”。不符合监管标准的场外融资通常是场外交易。至于融资方式和融资主体，这并不是决定其是否被认定为场外融资的关键因素。

本案中，张与李签订的借款合同不仅涉及民间借贷的法律关系，还涉及转让担保的法律关系，是“借贷+转让担保”的双重关系。因此，双方签订的贷款合同不是真正的贷款，而是本质上的场外资金分享合同。张状告借款的法律关系，要求李按照借款合同支付约定的利息。但是，作为自然人，李当然不具备融资融券的资格，所以合同无效，关于利息的约定也无效。

三、如何避免落入配套资金的陷阱？

法官说，应该首先核实主体的资格。在互联网上，各种各样的筹资主题被广泛宣传，线下熟人介绍股票签署财务管理合同。在交易前，特别是在将基金转入对方账户前，建议核实主体资格，看其业务范围是否包括融资融券业务。

其次，要识别交易风险。标准化的股票配置只将杠杆限制在一次，但投资者倾向于追求多重杠杆以获得巨额利润。一些基金配置机构抓住投资者的心理，甚至玩“十倍杠杆”的花招。然而，多重杠杆不仅不合规，还隐藏着多重风险。

再次，需要诉讼来保护权益。一旦投资者遇到一家不良机构，被迫平仓，他的账户就会被冻结，存款会被没收，投资本金也无法收回。此时，他应该积极使用法律武器，提起或参与诉讼，或主动举报线索，以保护自己的权益。

法官提醒道，庭外“借钱炒股”已经脱离了监管的灰色地带，“小打小闹”的行为可能会带来巨额利润，但也面临巨大风险。一旦合约的性质被确定为外汇外资金配置，它将是无效的，资金配置方和融资方都可能无法达到预期。股票交易是有风险的，所以配置应该谨慎。(经济日报记者李万祥)