看图说话！美国经济复苏缓慢前行，但美元魅力失色，仍处下行大周期

本篇文章2397字，读完约6分钟

汇通。8月21日，美元依然疲软，美国经济刺激计划难以出台，经济数据疲软，公共债务收入下降和避险需求降温等多重因素使得美元的魅力黯然失色。有迹象表明，美国经济复苏进展缓慢，尽管过程并不顺利。8月初至8月中旬，零售商店客流、各行业就业情况、各项综合恢复指标的高频数据基本增加，改变了夏季COVID-19病例激增期间的停滞状态。过去一周，美国人试图重新进入餐馆和健身房，一些行业的招聘有所增加，招聘职位的增加表明这种情况可能会继续。这些迹象表明，美国经济复苏进展缓慢，尽管过程并不顺利。8月初至8月中旬，零售商店客流、各行业就业情况、各项综合恢复指标的高频数据基本增加，改变了夏季COVID-19病例激增期间的停滞状态。

牛津经济研究所(Oxford Economic Research Institute)美国首席分析师格雷格里达科(Gregorydaco)写道，8月份开局“不错”，至少到目前为止，最初担心7月份额外失业补贴计划到期将导致支出立即大幅下降的局面并未出现。根据该机构此前的数据，截至8月7日的一周内，经济复苏指数上升了1.3个百分点。

(图1)零售客流和餐馆座位数据显示了经济活动的变化

(图2)员工工作时间和招聘数据显示就业市场有所改善

(图3)牛津经济研究所的经济复苏指数

6月和7月，COVID-19的每日确诊病例数有所下降，这改善了该指数的健康指标。根据COVID-19疫情跟踪计划的数据，新增病例的7天移动平均线已从上月的66000例下降到不足50000例。达科写道，流动性、需求、生产和就业指标也有所增加，健康数据的改善“如果继续下去，将在未来几周为其他方面提供支持。”

这仍然只是一个“假设”，因为学校和大学在秋季重新开放带来了新的挑战——在面对面课程和活动亲自参与的地方控制疫情，以及因工作需要而不得不离家的父母面临的挑战。在返校学生中爆发疫情后，包括圣母院大学和北卡罗来纳大学教堂山分校在内的大学已经取消了重新开放学校的计划，转而采用在线教学。

并非所有数据都是正面的。在截至8月15日的一周内，美国首次申请失业救济的人数意外上升至110万。前一周，失业率自3月以来首次回落至100万以下，这引发了失业率可能会更快下降的希望。相比之下，随着无薪休假工人重返工作岗位，申请失业救济的人数继续稳步下降，至1 480万人。其他就业数据显示，企业就业计划至少保持稳定。

根据chmuraeconomics的统计，8月初新jobs/きだよ 0职位/空缺数量增加，表明企业希望招聘新员工。根据人力资源网站编制的一项指标显示，与2019年相比，目前的职位空缺持续增长，但增速在8月份放缓。Jobseq数据每周整合企业中的新职位空缺和在线工作。随着疫情的反弹，6月和7月的既定招募有所放缓，但最近有所增加。

(图4)新职位空缺增加

根据时间管理公司kronos的数据，在截至8月16日的一周内，整个行业的变化增加了1.4%，其中大约一半是因为学校和大学的员工重返工作岗位而被雇佣的。

根据手机追踪公司unacast的零售客流数据，美国约一半的州上周末去餐馆就餐的人数达到了2019年的水平，这是自7月底以来的首次。美容院和理发店也有类似的回头客，17个州的健身房的客流量达到一年前的水平，是7月中旬以来的最高水平。

相比之下，safegraph编制的零售流量指数下降了约1个百分点，根据员工时间管理公司homebase提供的数据，基于小企业的样本，员工人数略有下降。然而，人们仍在消费。截至8月14日的一周内，大同银行3000万持卡人信用卡和借记卡消费在疫情期间达到高峰，仅比去年同期下降9%。

摩根大通(JP Morgan Chase)分析师杰赛德格顿(Jesseedgerton)警告称，尽管数据显示，7月份失业救济金的终止影响甚微，但其影响可能被掩盖了，因为失业救济金通常是通过国家发行的单独借记卡支付的，而他的分析中并未包括这些借记卡，或者因为失业人员可能在摩根大通持卡人中所占比例不高。

但是，结合其他数据如餐厅用餐、整体流动性等支出指标，“自额外减免期满...到目前为止，我们几乎没有看到任何下降的迹象”，摩根大通的就业跟踪指标显示，8月份就业人数将增加120万。

美元正处于大的下跌周期

美元依然疲软，美国经济刺激计划难以出台，经济数据疲软。此外，公共债务收入下降和避险需求降温等多种因素也让美元的魅力黯然失色。尽管美联储会议的记录没有鸽派预期的那么好(鸽派曾一度推高美元)，但美元仍处于下行周期。

未来一周，美国的重要数据包括美国第二季度修正后的国内生产总值、7月份的耐用品订单、8月份的消费者信心指数，以及美联储主席鲍威尔关于政策框架评估的讲话。此外，我们应该关注美国经济刺激计划的进展和国际贸易形势。

美元本周开始呈现温和走势，随后由于美国债券收益率下降、美国经济数据疲弱以及避险需求降温等多种因素，美元面临全面抛售压力。加上美联储刺激措施的持续影响，美元周二触及27个月低点。

美联储周三发布的会议记录并不像预期的那样温和，这让一些美元空主管感到失望。由于美元头寸受到空的严重影响，在会议纪要发布后，美元指数创下了自3月份以来的最大单日涨幅。

上周，美国首次申请失业救济的人数出人意料地上升到100多万，这对因冠状病毒大流行而陷入困境的美国就业市场来说是又一次挫折。美国国债收益率略有下降，这是美元的另一个盈利/0因素。周五，美元对大多数货币处于防御状态。截至目前，美元指数报92.67。

分析师表示，围绕美国经济的担忧和美联储的大规模量化宽松政策导致美元供过于求，这可能在未来几周增加美元的压力。monexsecurities的信贷交易员Tsutomusoma表示:“市场对美元的信心非常疲弱，这反映出量化宽松政策的影响以及美国债券实际收益率的下降。”