8月28日券商晨会研报汇编

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[国源证券(000728)]

宏观策略:股票博弈格局不变，外部市场风险增加。上周，主要市场指数均有不同程度的上涨，其中中小板指数和深成指涨幅居前。在这些行业中，电子行业受益于5g产业链，其次是制药、生物和家用电器行业。市场风格与前一时期相似。大、中、小盘股都有不同程度的上涨，小盘股指数涨幅居前。在近期的市场中，我们应该提高风险防范意识。基于外部市场与股票博弈的意外波动判断。注意:1 .把握节奏:股票游戏模式不变，短期节奏变化频繁。2.风险防控:外部市场衰退风险增加，恐慌蔓延。策略选择，低估值热点板块+仓位谨慎管理。投资策略，建议重点关注低估值热点，如技术、消费和金融。从市场热点的角度来看，应关注高端技术领域，重点关注行业繁荣、半导体以及电子和通信领域的组件。

电脑:宝信软件(600845，诊断)发布了2019年半年度报告。2019年上半年，公司实现收入26.99亿元，同比增长11.86%；归属于母亲的净利润为4.06亿元，同比增长37.28%；扣除后的返母净利润为3.85亿元，同比增长46.57%；经营现金净流量4.94亿元，同比增长49.10%。从半年度报告看，公司业绩增长超出预期，经营效率持续优化；公司继续加大产品研发力度，工业互联网稳步推进投资建议和利润预测。据估计，2019-2021年，归属于母公司股东的净利润分别为8.84元、11.70元和13.26亿元，相应的每股收益分别为0.77元、1.03元和1.16元，相应的市盈率分别为42倍、32倍和28倍。考虑到公司的钢铁信息化和idc强大的竞争优势，公司被给予了购买的投资评级。

[天丰证券(601162)]

房地产:招商局蛇口(001979，股票咨询):结算进度暂时放缓，全年很有可能实现销售目标。上半年，由于结算的节奏和结构，业绩有所下降，但公司的资源价值和后续增长在很长一段时间内是乐观的。预计2019年公司的可销售价值将达到3500亿元，预计2019年将达到2000亿元的销售目标，业绩将继续高速增长。上半年土地收购相对放缓，但7月份活动开始明显好转，公司在粤港澳大湾区核心区域拥有大量土地资源，预计随着大湾区的发展，中长期将会受益。地产界与上中亿达的整合进展顺利，意外业务的协同效应显著，有利于提升公司的综合竞争力。据此，我们估计公司2019-2020年的净利润分别约为195.0亿元和239.3亿元，分别相当于每股收益2.46元和3.02元，相当于市盈率8.26倍和6.73倍，保持买入评级。

有色金属:天骐锂业(002466，诊断单元):锂盐在世界上的领先地位越来越稳定。财务费用影响业绩，经营现金流良好。锂盐的价格接近成本。公司的资产结构有望改善。锂电池材料的领先地位越来越稳定。公司负债的财务费用已经明确。我们将公司2019年至2021年的每股收益预测分别下调至0.35元、0.68元和1.80元(低于1.94元、2.27元和2.90元)，与26日收盘价23.08元相对应，动态市盈率分别为66倍、34倍和13倍。市场担心该公司的债务过高，预计最初将通过配股+可转债+发行港股的方式解决。该公司在全球锂盐行业中的领先地位已越来越得到斯基、lg和莱茵集团的认可，因此该公司的买入评级得以维持。

钢铁:久利特种材料(002318):下游需求继续复苏，业绩有望继续增长。2019年上半年，油气开采、石油加工、焦化和核燃料加工、化工原料和化工产品制造等下游产业继续复苏。根据国家统计局的数据，从2019年1月到7月，它们分别增长了44.7%、11.6%和9.4%，这导致了对工业不锈钢管的需求。我们认为，随着下游行业需求的增加，公司业绩有望迎来一个持续上升的时期。公司继续关注产品R&D投资。今年上半年，公司在R&D的投资总额为8300万元，同比增长21.04%，占总收入的3.94%，高于西南特钢的2.99%。该公司是一条无原料生产线。为稳定原材料采购和质量，报告期内对上游厂商永兴物资(002756，库存咨询)进行了战略投资，计划购买永兴物资总股本的10%-20%。目前已投资1036万股。我们相信，永兴物资作为一家高科技企业，对公司具有很强的互补性，双方的合作将有助于提升双方的市场竞争力。我们预计2019-2021年公司每股收益分别为0.39元/股、0.39元/股和0.50元/股，目标价格维持在10.29元，买入评级维持不变。

[浙商证券(601878，股票咨询)]

军工:上海公户(603131，咨询股):业绩持续增长，航天军工潜力无限。该公司发布了2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入3.67亿元，同比增长6.91%；归属于母亲的净利润为2500万元，同比增长55.55%；经营活动产生的净现金流量同比增长46.81%。此外，公司航空航天业务部门的业绩将集中在第四季度。该公司是焊接和切割设备的领先企业，同时，它已切入军事工业领域，并成功建立了两个业务部门:智能制造和航空航天军事工业。预计公司2019-2021年收入分别为11.15/13.17/15.63亿元，归属于母亲的净利润分别为1.21/1.55/1.88亿元，同比增长62.47%/28.61%/21.04%，每股收益分别为0.38/0.49/0.59元。

家用电器:Boss电器(002508，诊断单元)。中期报告点评:主营业务继续承压，预计项目完成后需求会有所改善。公司披露2019年中期报告:上半年收入35.27亿元，同比增长0.9%，归属于母亲的净利润6.7亿元，同比增长1.5%；其中，第二季度收入18.67亿元，同比下降-2.0%；归属于母亲的净利润3.51亿元，同比下降-2.1%；公司预计，从1月到9月，归属于母亲的净利润将增长2%-10%。由于三、四线房销售相对较高，以及房企融资困难，近年来房地产交付周期有所延长。尽管自2018年第二季度以来，房地产新开工量和建筑增长率均有所上升，但竣工数据仍持续低迷，但7月份竣工量的下降幅度已明显收窄。至-1.6%，房地产竣工已开始呈现上升趋势，竣工改善或形成了对厨房用具的短期需求的一定支撑；从长期来看，虽然上半年知名子品牌收入下降了21%，嵌入式产品收入也普遍表现良好，但考虑到行业集中度较低，公司品牌优势明显，以及集成灶、热水器等协同性较强的新产品不断布局，公司对长期增长仍持乐观态度。