离岸央票发行常态化 助力人民币汇率平稳

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26日，中国人民银行在香港成功发行100亿元六个月期央行票据。这不仅丰富了香港市场的高档人民币产品，也有助于保持离岸人民币汇率的稳定。分析师指出，中间价的稳定将有助于支撑在岸人民币；离岸央行票据的发行将有助于维持离岸人民币的稳定。

26日，中国人民银行在香港成功发行100亿元六个月期央行票据。自去年11月以来，中国人民银行已在香港发行了11张规模为1300亿元人民币的中央银行票据，建立了香港发行中央银行票据的正常机制。这不仅丰富了香港市场的高档人民币产品，也有助于保持离岸人民币汇率的稳定。

离岸央行票据的规模达到1300亿英镑

9月26日，中国人民银行在香港成功发行了100亿元的6个月期人民币中央银行票据(以下简称“中央银行票据”)。从中标率来看，该央行票据的中标率为2.89%，与离岸市场同期利率水平基本一致；从认购倍数来看，央行票据认购倍数达到3.6倍，受到市场欢迎。

自2018年11月以来，中国人民银行在香港发行了11张中央银行票据，总规模为1300亿元人民币，期限品种主要为3个月、6个月和1年。中国人民银行表示，在香港建立正常的央行票据发行机制，有利于丰富香港市场的高信用人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，改善香港人民币债券收益率曲线。

中信证券明明团队发布的研究报告(600030)指出，在债券市场开放和人民币国际化的背景下，中国人民银行在香港发行央行票据将提高离岸人民币短期债券的定价基准，投资者可以有更多的选择投资境内和离岸人民币资产，从而有助于提高人民币资产的吸引力。

一些分析师指出，离岸央行票据也承担着稳定人民币汇率的责任。离岸央行票据可以通过影响离岸人民币资金的成本来影响汇率。“离岸央行票据的发行会影响离岸市场的人民币贷款利率，从而影响汇率，增加成本，降低套利动机。”

采取两项措施保持汇率稳定

9月26日，在岸人民币兑美元收盘价为7.1315元，较前一交易日下跌77个基点，并已连续两天下跌。

最近，人民币汇率起伏不定。9月中旬，在岸和离岸人民币汇率达到本月高点。9月13日离岸人民币收盘价报7.0464元，9月16日在岸人民币收盘价报7.0640元。此后，人民币汇率上下波动，回到7.12元和7.13元左右。

当人民币对美元的汇率向下波动时，“永远保持”的中间价是稳定的。自9月18日以来，人民币对美元的中间价已经调整到5个基点以内。根据该机构的计算，自9月初以来，人民币对美元的逆周期因素的一个月移动平均线迅速上升，表明在人民币对美元汇率突破7后，外汇市场的逆周期调控最近得到加强。

分析师指出，中间价的稳定将有助于支撑在岸人民币；离岸央行票据的发行将有助于维持离岸人民币的稳定。此外，央行通过运用各种汇率工具向市场传递汇率信号，有助于引导人民币汇率在合理区间运行。

一些机构消息人士也认为，人民币有升值的基础。民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良指出，从长期来看，中国经济基本面优于美国，人民币有长期升值趋势。“gdp是决定汇率长期变化的根本原因。从长远来看，随着中国经济在美国的比重越来越大，人民币对美元的汇率将趋于升值。与此同时，中国经济有很大的回旋余地，经济弹性更强，抵御风险的能力更强。”