芯原股份冲刺科创板 大基金、Intel现身股东榜

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记者李兴才编辑祝建华

继中卫公司之后，又一家集成电路公司走上了科技板块的轨道。9月20日晚，上海证券交易所披露，新源股份科技板块上市申请已获受理。

据记者考察，这家名为新源有限公司的公司有着独特的经营模式和独特的经营理念。它没有自己的芯片品牌，但拥有丰富的知识产权和深厚的设计技能，为英特尔、恩智浦、博通和三星等世界级芯片公司提供一站式芯片定制服务和半导体知识产权许可服务。

"鑫源的股票就像芯片行业的无锡制药(603259，诊断股). "至于新源股份的重要性和行业地位，一些集成电路设计领域的人士向上海证券报记者描述了这一点。新源有限公司独特的经营模式也赢得了众多资本的青睐，并获得了国家集成电路产业投资基金(以下简称“大基金”)和小米基金的青睐。

芯片行业的无锡制药

这是“边学习边创造”的典型例子。大约在2000年，曾经是加州大学终身教授的戴为民回到上海，创办了新源股份，并致力于集成电路知识产权和设计服务。

根据招股说明书(申报稿)，鑫源股份计划公开发行至少4831.93万股，募集资金不超过7.9亿元，将投资于智能穿戴设备的知识产权应用方案和芯片定制平台系统的开发与产业化。新源股份最近一次融资的投资后估值不低于30亿元。

记者发现，鑫源公司是一家具有独特商业模式的公司。作为一家集成电路设计公司，鑫源没有自己的品牌产品，但为英特尔、恩智浦、博通、三星、紫光展锐等公司提供芯片设计服务或知识产权许可服务。

"鑫源股份就像芯片行业的无锡制药."至于新源独特的商业模式，集成电路设计领域的一些人在接受《Be》采访时就用了这个比喻。鑫源是芯片设计外包服务领域的全球领导者，其芯片设计和服务能力不亚于世界一流的芯片设计企业。据数据显示，无锡PharmaTech被公认为是全球发现、研究和开发小分子化学药物最全面、最强大的综合服务平台之一。

鑫源股份将其自身的业务模式定义为:硅平台即服务模式(以下简称“sipaas模式”)。公司为拥有各种知识产权和积累的芯片定制技术的芯片设计公司提供基于平台的全方位一站式芯片定制服务和半导体知识产权授权服务。

作为“芯片行业的无锡制药”，鑫源股份与最先进的芯片公司开展业务，并向全球销售知识产权和设计服务。

根据申报，鑫源在美国、欧洲、日本等地设有分公司，并积极拓展海外业务。报告期内，公司海外收入分别为6.84亿元、7.31亿元、7.80亿元和3.66亿元，分别占当期营业总收入的82.14%、67.65%、73.75%和60.21%。

好实力，大基金祝福

良好的实力吸引了许多强大的股东。鑫源股份透露，公司拆分红筹结构后，大基金和小米基金相继投资公司。截至目前，他们的持股比例分别为7.9849%和6.2521%，成为第四大股东和第五大股东。新源股份的股东还包括英特尔、idg Capital等知名半导体公司和私募股权投资机构。

为什么大型基金“迷恋”新源股票？

“新源股份在2018年已经生产了50个芯片，10纳米的finfet芯片已经大量出货。世界上第一批7纳米euv也已于2018年成功生产。”此前，新源公司创始人兼董事长戴为民在一次讲话中解释了新源的“R&D能力”。这可能是新源股份吸引大量资金的地方。记者了解到，一般芯片设计公司一年不能生产两到三个芯片，所以Core袁的设计能力和实力可谓遥遥领先。

事实上，鑫源股份的技术实力和知识产权储备都走在行业前列。

具体而言，鑫源在传统cmos、先进finfet和fd-soi等全球主流半导体工艺节点方面拥有出色的设计能力。在先进半导体工艺节点方面，公司在14nm/10nm/7nm finfet和28nm/22nm fd-soi工艺节点芯片方面有成功经验，并已开始对新一代finfet和fd-soi工艺节点芯片的设计进行前期研究。

在专利方面，鑫源股份披露，截至报告期末，鑫源股份在全球拥有117项有效发明专利和62项商标，在中国注册了104项集成电路布图设计专有权和12项软件版权，拥有丰富的技术秘密。

新源成立18年来，不仅坚持自主创新，而且适时通过并购和战略合作，形成了“引进、消化、再吸收”的闭环，积累了更多的知识产权，迅速增强了自身实力。例如，2006年，新源收购了大规模集成电路逻辑的zsp部门，zsp部门被整合到新源的组织结构中，成为其重要平台之一；2015年，公司与维凡特达成了基于全股交易的最终合并协议，这大大增强了公司的R&D实力。

高投入、深技术的研发

新源股份的未来增长也受到投资者的关注。“鑫源股份是中国少有的继续大举投资研发的芯片公司。”至于鑫源股份的财务表现，有IC行业人士介绍，R&D投资高会拖累财务指标，但长期持续的R&D投资可以积累深厚的技术，带来长期的竞争力，尤其是在知识产权业务方面。“新源股份在R&D的投资可与国际一流公司相媲美。只有专注于产品的公司才敢保持如此高的R&D投资，只有这样，我们才能保持公司的可持续竞争力，广东的二等。”

根据鑫源股份披露，公司2016年、2017年、2018年和2019年上半年的R&D投资分别占营业收入的37.18%、30.71%、32.85%和31.99%，远高于国内许多芯片设计公司。

"此外，新源股份独特的经营模式也赋予其良好的增长潜力."对于鑫源股份的未来，上述人士认为，鑫源股份是基于其首创的“轻型设计”新模式。一方面，它使芯片设计公司更加“轻载”，并能迅速打开市场；另一方面，该模型极大地消除了新源股份有限公司的市场风险和库存风险压力，使其能够专注于ip和芯片的设计和开发。“随着知识产权和设计能力的积累，鑫源股份和中国的芯片设计公司将进入加速增长的共生状态。”

对于未来发展，鑫源股份透露，公司将继续保持对半导体知识产权研发的投资，并借此机会投资或收购扩大核心半导体知识产权储备；公司还将在基于先进技术的芯片定制平台(包括基础和应用软件平台)上不断升级系统，为数据中心、可穿戴设备、智能城市、智能家居、智能汽车等应用领域搭建核心芯片技术平台。

在人工智能这一热门领域，鑫源股份已经领先。据披露，鑫源的神经网络处理器ip已被全球近30家企业生产的人工智能芯片产品采用。指南针智能报告显示，在2018年人工智能芯片企业排名中，新源在全球排名第21，在中国企业排名中排名第3。