中国证券报头版评论：空间增大窗口开启 货币调控更从容

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总的来说，虽然国内经济存在下行压力，但货币政策将聚焦于我，抓住调控机遇，坚持通过改革保持充足的流动性水平。特别是19日美联储降息后，中国央行连续7天进行了1200亿元人民币和14天进行了500亿元人民币的反向回购操作，操作利率分别保持在2.55%和2.7%不变，没有像市场预期的那样降低利率，体现了货币政策的独立性。

随着美联储今年第二次降息，新一轮全球货币宽松再次出现，如何解读中国的货币政策成为市场关注的焦点。在外部货币宽松、内部通货膨胀总体可控等因素的综合作用下，中国的货币调控进一步扩大。受经济下行压力加大的影响，中国反周期调整力度加大，空下调了资金利率，这将是未来调整的一个窗口。

首先，20日是否下调存款准备金率将成为市场观察中国近期货币政策的一个窗口。此前，尽管预计mlf将“下跌空 ”,但市场机构仍预计lpr将在20日下调。随着利率传导渠道的不断开放，lpr机制将发挥降低实体经济融资成本的作用，使资金能够更有效地进入实体经济和短板领域。

其次，由于食品价格上涨，8月份cpi同比增速略高于预期，但目前通胀水平总体可控，不会对央行的货币调控形成约束。与此同时，ppi继续呈现负增长，下半年国内经济可能仍有下行压力，货币政策反周期调整需求增加。

第三，随着监管机构最近收紧房地产融资，央行释放的流动性进入房地产行业的可能性正在下降。可以预计，未来房地产金融政策将保持持续稳定，房地产市场的资本管制有望继续加强。房地产市场不会限制货币监管的精确运用。

此外，世界各大央行开始逐步放松货币政策或保持适当的货币政策宽松，而中国央行在考虑货币政策的“内外平衡”时也逐渐降低了平衡压力。值得一提的是，目前的人民币汇率已充分吸收了此前的贬值压力，基本稳定在合理均衡的水平，为央行的货币调控提供了更大的空空间。

总的来说，虽然国内经济存在下行压力，但货币政策将聚焦于我，抓住调控机遇，坚持通过改革保持充足的流动性水平。特别是19日美联储降息后，中国央行连续7天进行了1200亿元人民币和14天进行了500亿元人民币的反向回购操作，操作利率分别保持在2.55%和2.7%不变，没有像市场预期的那样降低利率，体现了货币政策的独立性。