金秋行情向纵深推进 医药股迎来补涨行情

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编者按:

生物医学概念指数今年累计增长达到26.44%，但从5月到6月出现了一波修正。据分析，经过前期回调，医药行业有望在近期迎来补偿性上涨。

制药公司的表现超出了预期

从2019年a股中期业绩来看，288家医药企业中有186家上半年实现净利润正增长，其中24家净利润增速超过30%。其中，华润三九(000999)、志飞生物(300122)等企业，利润增长率不仅超过60%，而且利润规模超过10亿元。

就单个上市公司而言，在上述288家公司中，2019年上半年净利润增长最快的公司是大理药业(603963，诊断)、泰隆药业(600222，诊断)、天宇(300702，诊断)、郑光集团(002524，诊断)、泰和健康(600222)。临床单元)、广胜堂(300436，临床单元)、上海来时(002252，临床单元)、金陵药业(000919，临床单元)、马应龙(600993，临床单元)、新华医疗(600587，临床单元)、伟力医疗(603309)

然而，净利润排名第一的大理药业却有一些特殊情况。虽然净利润同比增长1281.05%，但上半年收入同比下降20.74%。大理药业表示，利润大幅增长的主要原因是报告期内减产停产损失，以及有效期间报废产品损失较去年同期大幅下降。

泰隆药业的半年度报告显示，公司上半年实现营业收入5.93亿元，同比增长1.71%；上市公司股东应占净利润2621.57万元，同比增长848.78%。公司继续强化质量线，严格控制质量，儿童系列产品优势进一步凸显，推动制剂业务整体销售额同比增长。中药口服液营业收入1.55亿元，同比增长32.29%。儿童系列产品中双黄连口服液(儿童型)收入同比增长90.86%；固体制剂产品营业收入1023.93万元，同比增长82.63%，其中儿童复方鸡内金咀嚼片收入同比增长115.14%。泰隆药业表示，随着2019年新的医疗保险目录、一致性评估和数量采购政策的推广，将给医药市场带来机遇和挑战。北京新领导充分把握政策和市场机遇，不断提升R&D医药服务能力。其中，临床cro积极开拓市场，引进高端专业人才，建立了以北京为中心的10多个办事处和省级站，并与全国多家医院建立了合作关系，为客户提供更好的临床技术服务。

医药股迎来了一个补偿性市场

昨日，医药类股继续走强。截至收盘，制药(002750，诊断股票)、盘龙制药(002864，诊断股票)、制药(603998，诊断股票)、九点制药(300705，诊断股票)、福安制药(300194，诊断股票)、制药、华森制药、仁和制药(000650)和卧花制药(002107)上涨4%以上，康(600572)、控股(3000572)

记者发现，今年生物医学概念指数累计增幅达到26.44%，但从5月到6月出现了一波修正。据分析，经过前期回调，医药行业有望在近期迎来补偿性上涨。

一位医药基金经理表示，今年上半年的政策对医药股市场产生了巨大影响。6月份，受“4+7”试点范围扩大(指四市七市带量采购)影响，医药类股一度下跌10%。“制药行业的发展轨迹和风口是可持续的，超额回报的潜力是显而易见的。”据该基金经理称，医药行业背后有着巨大的医疗保健需求。如果我们能够关注政策变化和子行业的增长，它仍然是一个可以持续布局的投资领域。

招商局医疗健康产业权益基金基金经理李嘉存指出，未来10年将是中国人口老龄化加速的10年，随着60岁以上人口比例的增加，医疗费用负担将越来越重。在这种背景下，医药行业的需求将大幅增加，其增长和确定性将远远强于其他消费品。同时，李嘉存认为，制药业是一个高度专业化的领域，子行业众多，不同阶段表现差异巨大，这使得研究比其他领域更加困难，需要长期的专业积累。如果你能在这样一个行业长期深入培养，专业投资者的价值就能充分显现出来。因此，符合经济趋势的确定性制药增长的目标将非常稀缺。“无论是战略布局意义还是长期持股，制药企业的负责人都应该关注布局。”

制药部门的长期投资机会正在改善

对于医药行业未来的投资，许多基金经理表示，医药行业风险规避程度较高，在当前宏观环境稳定和行业内部政策支持的背景下，医药行业仍有良好的投资机会。工银瑞信医疗健康基金基金经理谭、博世保健产业基金经理等基金经理表示，将选择医药高景气子行业为目标，按照产业发展逻辑选择竞争力较强的公司，并适当调整职位结构。

谭韩栋认为，空医药行业的市场前景上升也可以从上到下进行分析。股市的波动是基调，内部结构性机会将会出现。在这种情况下，尽管制药行业在早期有了很大的增长，但市场前景仍有机会。此外，从医药行业内部来看，政策风险不大，集中采购政策已向宽松方向修复。即使在医疗保险谈判中价格大幅度降低，也会给新药带来好处，目前还不能预料会有什么大的负面因素。

陈革认为，医药行业分为三大方向:内部医疗保险、外部医疗保险和全球竞争优势。其中，医疗保险有三个方向，强调以疗效为导向的创新药物、具有成本效益的仿制药和强调高竞争壁垒的仿制药；除了医疗保险，我们对自费医疗消费持乐观态度；从全球产业链的竞争优势来看，我们对医疗专业服务和医疗设备持乐观态度。

在具体的资金投资布局方面，谭表示，他将根据产业环境的变化来评估企业的长期竞争力，按照产业发展逻辑选择竞争力较强的企业，并长期持有。“做时间的朋友，坚信长久的力量。”陈革表示，作为一名投资经理，他会考虑估值因素，并结合当前的政策取向和行业发展趋势调整头寸结构。上述北京一家中型公开募股的医疗基金经理表示，该头寸在第三季度开始缓慢增加，高于上半年。医药本身是一个阿尔法性很强的行业，不同子行业的景气度每天都在变化，所以在一些景气度高的行业可以选择目标，结构可能不会发生很大变化。

机构深入调查制药公司

从上市医药公司中期报告中披露的机构情况来看，我们也可以看出，机构对医药行业的关注度更高。

根据中期报告的数据，高益资产出现在20多家上市公司的十大流通股股东名单中，市值超过70亿元。其中，柳峰管理的高义林山第一王源基金至今已跻身15家上市公司的十大股东之列。在这15只股票中，建民集团(600，976股，诊断股)和健康元(600，380股，诊断股)是第二季度新增的持仓量较大的股票。从中期报告的表现来看，两家公司的净利润同比下降2.3%，同比上升27.94%。

此外，柳峰还增持了金隅医药(603882，诊断股)、海信家电(000921，诊断股)、丽珠集团(000513，诊断股)、国检集团(603060，诊断股)、精锻技术(300258，诊断股)、陈欣制药(660)，其中金隅医药、海信家电、丽珠集团是高义林山一号王源基金的三大尴尬股值得一提的是，《金隅医学日报》的表现也很出色。上半年，上市公司股东应占营业收入和净利润分别增长20.26%和78.92%。

从最近机构的研究行动来看，制药企业也高度关注。据统计，从8月20日至26日，该机构共调查了9家医药相关企业，包括荣泰健康(603579，诊断股)、唐艺昕(002727，诊断股)、博腾股份(300363，诊断股)、丽珠集团、北陆药业(300016，诊断股)、金达威(2009)。

然而，随着最近医药行业的关注度增加，也有医药基金经理提醒人们注意医药企业之间的估值差异。普银安盛基金医疗健康基金经理陈卫锋指出:“随着一些医药类股的出色表现，医药行业近期走势强劲。以cro为代表的创新医药产业链、医疗服务和连锁药店等子行业加快了扩张步伐，实现了高度繁荣。不过，就市场前景而言，有必要警惕一些被高估的股票，而前期涨幅并不大，而增长较好的二线细分市场的领军企业更具成本效益。”陈卫锋预测，下半年市场仍将存在结构性投资机会，医药行业各子领域的繁荣程度也大不相同。总的来说，他对cro、医疗服务、药房、生物制品和医疗信息化相关股票的表现更加乐观。

掘金点

盘龙药房(002864)

8月19日晚，盘龙药业发布了2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.83亿元，同比增长35.96%；归属于母亲的净利润为3772.83万元，同比增长25.77%；扣除非净利润3599.22万元，同比增长97.36%。据公司介绍，上半年净利润翻番增长的主要原因是公司凭借盘龙七片和企业品牌效应，迅速提升了骨松宝片、毕克比利提片、金银丹胶囊、复方醋酸棉酚片、小儿延边颗粒等产品的市场份额，保持了经营业绩的稳定增长。

最近，蟠龙七片这一独家品种被列入最新的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2019年版)》甲类。公司表示，将独家品种盘龙七片列入国家药品目录A类，将有利于类风湿性关节炎和骨伤患者，有利于扩大公司产品的市场布局和市场份额，对公司的长远发展起到积极作用。

《投资快报》记者注意到，公司在发布中期报告的同时披露了回购计划。该公司计划通过员工持股计划或股权激励的集中竞价交易，用自有资金回购部分公众股。拟回购股份2000-4000万元，回购价格不超过39元/股，体现了公司长期发展的信心。

福安药房(300194)

福安药业最近发布了2019年半年度报告。公告显示，报告期内收入为14.13亿元，同比下降1.53%；上市公司股东应占净利润1.53亿元，同比下降11.55%；基本每股收益为0.13元，去年同期为0.15元。

据了解，报告期内，公司实现营业收入141264.66万元，与去年同期基本持平。上市公司股东应占净利润15281.42万元，同比下降11.55%。报告期内，公司制剂及中间体收入稳步增长，但原材料销售额同比下降，使公司净利润同比略有下降。

2019年上半年，公司管理层围绕年度经营计划和目标，积极推进和落实各项任务。2019年上半年，公司一方面继续加大在R&D的投资，丰富公司产品线，积极推进药物一致性评价，加大核心产品和新产品的营销力度，拓展销售渠道。另一方面，加强内部管理，优化资源配置，提高管理效率。同时，公司积极围绕医药卫生整个产业链的战略规划进行安排，利用各自优势，推动与red realty llc在cbd(大麻二酚)行业的合作。