两全保险适度松绑 2家公司不达标

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中国银行业监督管理委员会近日发布了《关于规范养老保险产品的通知》(以下简称《养老保险通知》)，适度放松了期限不超过5年的中短期养老保险的开发和销售。然而，如果一家保险公司想要销售这种产品，它必须满足偿付能力充足率的要求。根据保险公司第三季度的偿付能力报告，《证券日报》发现，至少有两家公司暂时无法出售期限不到五年的养老保险。同时，7家公司的综合偿付能力充足率在120%以上，但低于130%，这也是一个很大的压力。

中国保监会指出，销售养老保险产品的保险公司应重点关注期限在5年以上的业务。保险公司因流动性管理或资产负债匹配管理的需要，可以开发设计保险期限不低于5年但不低于3年的养老保险产品。同时，保险公司销售期限小于5年的养老保险产品时，综合偿付能力充足率应保持在120%以上。当综合偿付能力充足率低于120%时，保险公司应立即停止销售期限小于5年的养老保险产品。

相比之下，根据第三季度的偿付能力报告，中法人寿和百年人寿不符合偿付能力充足性要求，目前不能出售期限小于5年的养老保险。具体而言，第三季度，中法寿险综合偿付能力充足率为-14743.40%，百年寿险综合偿付能力充足率为104.17%。同时，数据显示，今年第三季度，包括上海人寿在内的7家保险公司的综合偿付能力充足率在120%至130%之间。目前，保险公司需要每季度对偿付能力充足率进行统计披露。一旦保险公司的综合偿付能力低于120%，它们必须立即停止销售期限不到5年的养老保险产品。因此，这些保险公司也有很大的偿付能力充足率压力，需要动态监控。

国泰君安(601211，股票咨询)(港股02611)认为，养老保险通知将进一步规范中短期业务，有助于行业防范流动性风险和资产负债错配风险。对于中小保险公司来说，考虑到经过三年的过渡期后，中短期产品的规模已经基本缩小，此次新规的短期压力主要来自产品的资金需求，进一步要求中小保险公司提升长期产品的销售能力。

万联证券认为，经过前几年大规模业务的起伏，市场已经逐渐变得理性。大多数公司已经意识到规模和价值需要均衡发展，不再盲目追求通过大规模产品快速扩张，尤其是大型上市保险公司。价值增长是公司的主要吸引力。主观上，几乎没有动力去大力发展低价值的短期和长期业务。由于流动性压力大，一些中小企业可能会适度出售此类业务，但由于偿付能力要求和配额管理，它们会再次通过。

同时，2016年3月发布的《关于规范中短期寿险产品相关事宜的通知》规定“综合偿付能力充足率不得低于100%，核心偿付能力充足率不得低于50%”，此次养老保险通知将综合偿付能力充足率要求提高至120%，提高了中短期业务的销售门槛。由于中短期产品消耗大量资金，如果大量出售，公司的偿付能力充足率将会降低，这也对保险公司出售中短期业务的规模形成了一定的约束。