转型提速 信托公司加码创新业务

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我们的记者李沛

2019年，信托业加速进入转型“快车道”，信托公司专注于创新业务，在资产管理和财富管理中增加了慈善信托、家族信托、信托信托(tot)和基金信托(tof)，取得了显著成效。英国《金融时报》记者聚焦于三类具有显著特征的信托创新业务，分析了它们的发展和创新。

慈善信托:以“善”为基础服务社会

慈善信托作为信托公司参与慈善事业、履行社会责任的核心切入点，一经推出就受到了社会各界的广泛关注。信托公司和慈善组织积极设立慈善信托项目，形成了大规模的发展趋势。

根据民政部开通的全国慈善信息公开平台“慈善中国”的数据，截至2019年12月16日，全国共登记注册259家慈善信托机构，信托财产总规模为28.76亿元。

2019年，慈善信托项目的申报速度明显快于前两年。2019年以来，半数信托公司开展了慈善信托项目，项目100多个，总规模8.98亿元。

从单个信托机构的备案数量来看，截至2019年12月18日，光大信托已获得23家慈善信托机构；万向信托新增12个慈善信托项目备案；五矿信托增加了5个慈善信托项目。

不仅登陆项目数量迅速增加，而且经过多年对慈善信托发展路径和项目模式的探索，信托公司与慈善机构的联系更加紧密，扶贫、医疗保障、科技、教育、文化、卫生等信托项目也进行了更加多元化的创新。

在项目设立模式和结构上，信托公司根据慈善活动的具体需求和自身管理能力进行了创新，从原来的单一受托人和单一基金模式发展到股权慈善信托、“先行信托+慈善信托”、“基金会+慈善信托”等复杂而有特色的服务模式。

长期以来，大多数慈善信托项目规模较小。在注册项目中，不到100万元的比例接近50%，最小的慈善信托只有5000元。2019年，短期和小规模慈善信托的趋势更加明显。在今年新备案的慈善信托项目中，规模不足20万元的占三分之一，而中小慈善信托的期限大多为1-5年，不利于慈善信托的长期生存优势。

然而，仍有信托公司在2019年获得了一个大型慈善信托项目。11月7日，光大信托正式备案了“广信山昆山慈善信托一号”项目，该项目为永久项目，总资产规模为5亿元。

可以预见，为了使受益人长期受益并真正以慈善为导向，信托公司将继续在三个主要方面突出慈善信托的优势和可持续性:财产来源、管理和利用以及慈善支出。

家庭信任:隔离风险和继承财富

家族信托作为财富管理的大师，是信托机构在优化转型和回归信托起源的背景下，服务高净值群体、提升主动管理能力、实现价值再造的必由之路，也成为加快信托公司转型的方向之一。

2018年，家族信托进入监管视野，银监会首次对家族信托做出正式定义，明确设定了“信托财产不得少于1000万元”和“必须造福他人”的门槛。与此同时，在提出新的资产管理规定不适用于家庭信托后，家庭信托在2019年迎来了一波高潮，并呈现出加速发展的趋势。

根据中国信托业协会发布的《中国信托业发展报告(2018-2019)》，在中国68家信托公司中，有36家开展了实质性的家族信托业务，总业务规模约为850亿元。

虽然业内半数以上的信托公司都开展了家族信托，但仍有少数信托公司具有一定的规模和较强的市场影响力和竞争力，有几家公司今年才尝试了第一个单一的家族信托项目。可以说，国内的家庭信托市场还处于发展的初级阶段。

然而，回顾2019年登陆的家族信托，信托公司并不局限于资金的形式，而是积极加强特殊目的和模式的创新。继遗嘱型家庭信托和不动产型家庭信托之后，它们在股票型家庭信托领域取得了突破。2019年8月，建行信托完成了首个上市公司控股股东向家族信托配售股份(股权)的操作，受托人提供长期专业管理和长期多元化配置。

一些分析师认为，家族信托产品具有很强的定制性，这就对信托公司的主动管理能力提出了更高的要求。经营透明、能力卓越的信托公司可以为投资者提供投资、法律、税收、金融等全方位的金融增值服务。将来在家庭信任领域会有更大的优势。

根据2019年中国私人财富报告，20%的高净值家庭已经建立了家庭信托，30%的家庭考虑在未来三年内使用家庭信托。业内人士认为，2020年，家族信托有望在制度上实现突破，规模大幅扩大。

Tof:积极管理试图转变

根据中国信托协会发布的数据，截至2019年第三季度末，基金托管总规模为18.53万亿元。其中，集合资金信托规模9.84万亿元，比上个月增长1.17%；单只基金托管规模为8.69万亿元，比上个月下降5.89%，托管财产托管规模为3.47万亿元。信托公司的主动管理业务大幅增长，传统的银信合作渠道业务持续下滑，行业转型深化效应逐渐显现。

新《资产管理条例》颁布后，信托公司的业务布局已大幅转向净值管理领域，积极提升主动管理能力。tof也以其灵活性、标准化和净值优势成为各种机构的业务之一，相关创新层出不穷。

尽管这些业务近年来在国内市场大规模发展，但tof的发展速度比慈善信托和家庭信托慢。值得注意的是，华润信托于2009年发行首个以阳光私募股权为投资对象的tof产品，至今已有10年。

2019年，t of的发展出现了突破。许多信托公司与私募股权基金合作，获得了新项目，包括中信信托、外贸信托和AVIC信托。其中，中信信托发行了tof型指数提升战略产品“指数提升凌俊汇轩一期金融投资集合基金信托计划”，今年积极管理并独立发售，与沪深500指数挂钩，不仅获得指数收益，还获得7.5%的年化固定提升收益。

对于信托公司而言，t of的建立不仅需要强大的投资团队、良好的资产配置策略和适当的风险管理措施，还需要与银行、证券、基金等同行建立密切的合作关系，这些都是对信托公司综合能力的考验。

目前，tof业务仍在探索中成长，信托公司需要注意提高投资者对积极管理的净值产品的接受度，并在品牌推广、渠道建设和业务积累方面不断努力。