次贷危机前后全球系统 重要性银行的表现及启示

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中国人民银行乌鲁木齐分行财会部课题组

2007年全球次贷危机后，主要经济体的银行业复苏与其经济表现不一致，但受到其货币和监管政策的很大影响。摘要:本文将次贷危机前后全球五大经济体的系统重要性银行(g-sibs)的经济表现与其所在经济体的货币政策和监管政策进行了分析和比较，并提出了相关的启示和建议。

次贷危机前后主要经济体g-sibs经济绩效的比较

(1)危机后，主要经济体的g-sibs资产总体上有所扩张，扩张幅度也有很大不同。从2006年底到2018年底，中国的g-sibs资产增长了4.56倍；日本和美国的g-sibs资产规模分别扩张了1.70倍和1.52倍，扩张速度相对较快。g-sibs在美国银行业总资产中的比例从2006年的40.3%攀升至2018年的49.5%；英国和欧元区g-sibs的资产分别增长了1.15倍和1.02倍，保持相对稳定。

美国g-sibs资产扩张的主要原因是，危机后，美国联邦银行业监管机构鼓励收购陷入困境的中小银行，而超大型银行加快了并购步伐，以进一步巩固其市场地位。欧元区和英国的G-sibs主要通过去杠杆化、去国际化和回归进行战略收缩。日本g-sibs充分利用北美银行业、亚洲和欧美新兴市场的战略收缩，加强海外扩张，有效应对危机后国内经济低迷对其经营业绩的不利影响。金融危机后，中国经济持续快速发展，使中国的g-sibs资产总额增加，规模扩大。

(2)危机后，主要经济体的g-sibs净利润有增有减，经营效益差异很大。与2006年末相比，2018年末中国g-sibs净利润增长7.30倍。美国g-sibs净利润增长1.47倍，与总资产扩张规模基本一致。日本、英国和欧元区g-sibs的净利润分别下降了10%、35%和44%，这相当惨淡，没有回到金融危机前的水平。

美国g-sibs盈利能力逐渐恢复，主要是由于危机后美国经济增长强劲，带动了经济实体的贷款需求和美联储的加息，导致净息差较危机前提高了25个基点。欧元区和英国g-sibs净利润下降主要是由于其战略收缩和长期经济低迷，这使得欧洲央行实施负存款利率政策，导致净息差持续下降。与此同时，各种经济丑闻导致欧洲银行业面临巨额罚款。日本g-sibs净利润下降主要是由于2018财年瑞穗金融集团的机构改革，净利润同比下降85%。背景是日本量化宽松政策导致净息差持续收窄，对金融业造成明显的经营压力。中国g-sibs的净利润增长快于资产扩张，这反映出危机后中国g-sibs的经营效率有了显著提高。

(3)主要经济体的经济表现与危机后g-sibs的财务表现之间的比较。根据金融危机前后主要经济体g-sibs的财务数据，其经济表现主要受所在经济体的利率和监管政策影响。其中，中国和美国的g-sibs经济表现较好，而日本、欧元区和英国的g-sibs经济表现不尽如人意。

启迪

(1)地方经济的利率政策对g-sibs的经济绩效有重要影响，我国利率市场化改革的进程应逐步推进。分析表明，日本、欧元区和英国的超低利率政策是g-sibs净利润大幅下降的重要原因。美国的利率上升和收缩极大地促进了g-sibs在美国的强劲财务表现。目前，中国银行业稳步发展，盈利良好，这在很大程度上得益于中国利率市场化进程的稳步推进。根据世界银行的研究，在实施利率市场化的44个国家中，近一半的国家在利率市场化过程中经历了金融危机。利率市场化是中国金融市场化进程中的核心改革之一，必须综合考虑各种因素，循序渐进地推进。

(2)地方经济的监管政策对g-sibs的运营和经济绩效有重要影响，中国的金融监管政策必须是积极的和前瞻性的。危机前，欧洲银行业在危机后完全收缩。危机过后，德意志银行(Deutsche Bank)和法国巴黎银行(BNP Paribas)因隐瞒交易信息和涉嫌洗钱而被处以巨额罚款，这在很大程度上是因为欧洲一体化后银行业缺乏监管。美国银行业危机后的并购热潮也与美联储颁布的新监管政策直接相关。中国的金融监管政策必须把握防止脱离实际、提高服务实体经济能力的主线，增强监管政策的主动性和前瞻性，不断提高银行业的健康水平和抗风险能力，确保中国银行业的稳定和长远发展。

(研究小组成员:张淑芳·安民·肖兰·倪鹏写作:倪鹏)