中国最牛夫妻！各自有公司 总值超5100亿！为啥被狠狠吐槽？

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中国有许多富裕的家庭，今天提到的那对夫妇绝对是其中最好的。

我丈夫的公司市值为3789亿元，我妻子的公司于今年6月成功上市，市值为1470亿港元(约合1323亿元人民币)。两家公司加起来已经超过5100亿元，这真是人生的一大赢家。

然而，这对夫妇最近被投资者抛弃了。为什么？

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这对夫妇是孙飘扬和他的妻子钟慧娟。孙飘扬是医药“大白马”恒瑞医药(600276，临床股票)的实际控制人，钟会娟是新上市医药“大黑马”汉森制药的实际控制人。

这个故事开始于25年前。

钟慧娟原本是一名化学老师。1995年，孙飘扬与香港商人陈俊达成合资制药公司，并合伙开办了另一家制药公司，即豪森制药。

次年，钟慧娟辞去连云港延安中学化学教师的工作(601008，博士)，加入豪森药业股份有限公司，从执行副总经理、总经理一直到董事长。

江苏豪森很快成为制药业的黑马。第一款产品“美丰”于1997年4月上市，当年业绩达到3000万。2003年，活性药物成分“酒石酸长春瑞滨”被fda批准，2010年以后，更多的仿制药相继发布，逐渐成长为中国顶级制药公司。

业绩一路攀升，钟慧娟自然成为国内医药行业的首富。在“2019胡润全球白手起家女性富豪榜”中，她以240亿元的财富排名第11位。

迄今为止，江苏豪森已成为中国最大的R&D和抗肿瘤及精神药物生产基地之一，主要集中在四大治疗领域，即中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染和糖尿病。其中一种产品是格列卫，这是格列卫的仿制药，电影《我不是药神》中的神药。

最后，在今年6月，豪森集团在汉森制药成立，并在香港股票注册。

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这是一个非常鼓舞人心的故事。为什么会被投资者吐出来？

因为人们认为他们吃得有点难看。

原因是高达57亿元的分红计划。

2018年，汉森制药宣布，从2019年到2020年，届时将向股东支付40亿英镑的股息。今年9月底，公司宣布向老股东特别派发17亿英镑的“特别股息”。

汉森制药上市筹集的资金净额只有76.4亿港元(68.76亿元人民币)，也就是说，逾80%的ipo融资资金将流入老股东的口袋。

这个老股东是谁？主要是实际控制人持有近70%的股份，其他三家公司持有较小的股份。

旭日是汉森的真正控制人钟会娟的家族信托，顶点医疗的股东是钟会娟的丈夫孙飘扬的朋友岑俊达。

这两批给老股东分红，与新韭菜无关。

但是如果我们看看公司的资产负债表，有90亿流动资产，包括30亿存货和应收账款。

此外，仅有44.29亿流动资产没有负债，这还不足以支付股息。

回馈老股东是当务之急。

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如果这东西倒过来，我们可以看到更多。

豪森一直被视为恒瑞的影子公司。市场上一直有这样一种说法，即豪森于1995年在孙飘扬成立，目的是获得股权。

当时，恒瑞还是国有的连云港制药厂，1990年陷入困境。当时的技术员孙飘扬成为了厂长，并在五年时间里带领制药厂开发了20多种新产品。1996年，公司销售收入超过1亿元。直到1997年，连云港制药厂进行了重组，成为今天的恒瑞药业。

当时，厂长只有工资，工厂的利润分成不是厂长的。然而，在20世纪90年代，国有企业出现了一股股权改革的浪潮，经营权的所有权被分离，管理层和员工的股权激励被提出，这使得许多国有厂长逐渐清醒过来，开始努力争取获得企业的所有权。然而，在这个过程中，“改革导致国有资产流失”的问题不断出现，这使得想改革的人如履薄冰。

有些人因此而被责骂，有些人因此而被监禁。相比之下，豪森的成立比连云港制药厂的重组早两年。必须说，孙飘扬有长远的眼光。

在汉森制药迅速崛起的背后，也有很多人对恒瑞药业产生了怀疑。

除了实际控制人是夫妻这一事实之外，这两家公司也位于连云港经济开发区。他们处于你我的状态，有几点已经引起了市场的关注:

● 1 .多条业务线重叠？

1)在抗肿瘤领域，恒瑞和豪森的业务线高度重叠，很多产品重叠:

汉森的盐酸吉西他滨和恒瑞的多西他赛都是治疗非小细胞肺癌的药物。

2012年，他们之间的关系受到质疑。恒瑞药业的两种新药西帕蒂尼和亨廷尼因客观原因暂停开发。然而，在同一年，这两种药物的临床批准申请表是豪森医药。“恒瑞停止研发，豪森申请批准”，双方是否涉及利益转移？我还没有出来解释。

2)恒瑞曾多次公开声明他想进入糖尿病领域，说他想做glp-1，但豪森提出了两个。

3)2015年前，恒瑞医药的历史报告显示，恒瑞医药与江苏豪森在物料转移和加工方面存在关联交易，关联交易占类似交易金额的比例在1.67%至52.37%之间。2016年，豪森和恒瑞还联合推出了奥氮平口腔速溶电影。

恒瑞的员工也透露，恒瑞和豪森共享同一个R&D平台，但他们在R&D品种上是分开的。

● 2 .股权与金融相关吗？

除了两个实际控制者是夫妻之外，还有两个人值得注意:

汉森的第二大股东岑俊达也是西藏大源投资管理有限公司的股东..吴玉兰是西藏大源投资管理有限公司的另一名股东，也是豪森药业的主要成员。

无论是在业务上还是管理上，恒瑞药业和豪森药业早就分不开了。据恒瑞员工透露，孙飘扬还在公司的年度会议上统计了恒瑞和森豪的总销售额。

●3 .恒瑞三次声明他会接受卢塞恩

早在2006年，当股权分置改革实施时，孙飘扬就公开表示他想收购汉森。2008年，孙飘扬仍然说“豪森肯定会收购”。

但是到2015年，孙飘扬对M&A的态度已经改变。在2015年5月的投资者沟通会议上，当提到豪森的并购问题时，孙飘扬说，“我们确实没有明确的声明何时合并豪森。”

在这两个方案中，哪一个对收购汉森或者让汉森自己去上市更划算？

事实已经给出了答案。

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用两条腿走路一定更稳定。现在看来，孙飘扬在处理这个具有时代特征的难题时选择了一个更为巧妙的解决方案，而现在看来，回报是极高的。

自恒瑞医药上市以来，其股价已上涨逾130倍。夫妻俩长期以来都是胡润百富榜的常客，并已成为江苏“医药界首富”，在2018年胡润全球富豪榜中位列医药财富第一。

但是接下来会这么顺利吗？

孙飘扬本人表示，恒瑞医药已经暂停了一些仿制药项目。

这句话是什么意思？期望制造一种非专利化学药品然后赚取巨额利润的时代已经过去了。

恒瑞和汉森的策略一直是成为第一种仿制药。这是什么概念，即一些药物的专利即将到期，所以他们首先制造仿制药，当原药物的专利到期时，他们将上市并占领市场。

然而，在医药行业引入“4+7数量采购”政策后，医药企业遭受了巨大的打击。与2017年试点城市同类药品最低购买价格相比，药品平均价格下降了52%，最高降幅为96%...

毛利率的上限被压死了。第一批医药采购目录出台后，恒瑞股价大幅下跌，仿制药开始逐渐走弱，创新药物的研发无法保证。我不知道恒瑞和汉森的高市值会持续多久。

实际控制人和大股东支付的大量定向股息也是出于对未来不确定性的担忧吗？