太平洋证券研究所所长黄付生：发力研究所业务 让中小券商在竞争中突围

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黄，太平洋证券研究所所长(601099，诊断部):

电力研究所业务

让中小券商在竞争中突围

刘奕雯编辑朱茵

最近，太平洋证券加大了引进优秀研究人员的力度。在8月份引入3名房地产、纺织、服装和家电领域的首席分析师后，9月份将至少有4名主要行业的首席分析师加入。在过去的两年里，太平洋证券研究所的研究业务有了很大的改善，从默默无闻到今年上半年跻身行业前30名。

近日，《上海证券报》独家专访了太平洋证券研究所所长黄。他表示，中小券商开展研究所业务是实现突破的可选途径之一。只要人员配备和激励机制得到落实和持续，研究所的发展就比其他业务单位容易。“通过今年的调整和加强，我希望明年太平洋证券研究所的研究实力能够提升到国内主流券商研究所的水平。”

卖家研究2015年后的激烈竞争

站在2019年，回顾卖方市场十年来的研究历程，黄认为，2012年后，经纪业务开始大创新大发展，卖方市场也开始快速发展。

2015年前后，随着中小券商的加入，新财富的热选使得整个卖方市场的竞争越来越激烈。在过去的两年里，越来越多的资本进入，卖方市场愿意雇佣高薪的明星分析师，这导致了激烈的竞争和分析师价格的上涨。

黄表示，近年来，公募基金的股票市场规模并没有太大的扩张，佣金率也有所下降，从之前的1200英镑左右降至现在的18000英镑左右，有些甚至降至15000英镑左右。因此，整个卖家的蛋糕并没有变大，但是分蛋糕的人越来越多了。

目睹了卖方研究从无到有，从小到大，从竞争不足到竞争激烈的全过程，黄认为，现在投资者更注重真正有价值的研究，目前卖方研究应关注回报研究的起源，对研究人员的评价和对研究机构的衡量应更加科学。

研究业务是突破的重要起点

目前卖方市场竞争如此激烈，拥有优秀平台资源的中小证券公司如何脱颖而出？

太平洋证券于2017年初开始做卖方研究，公司非常重视研究所的业务，投资持续增加。黄认为，即使是中小券商也应该大力发展研究所。主要有两个原因:第一，券商的投资银行、经纪等业务的发展需要一定的资源来积累和发展研究业务，这可以在短期内取得一定的成果；其次，研究所的发展给公司的品牌和其他业务的合作带来了巨大的红利。

过去两年，太平洋证券的研究业务取得了一些突破。2017年之前，分仓佣金只有每年几百万元，2018年达到8000多万元，今年上半年超过4000万元。预计到今年年底，它将进入行业前20名。这部分收入对整个公司的收入贡献很大。

人员配备和激励措施至关重要

经过近两年的发展，太平洋证券研究所已经形成了自己的特色。由于公司领导的高度授权，学院在人员招聘、激励机制和薪酬待遇方面拥有完全的自主权。

黄告诉《上海证券报》，太平洋证券研究所的激励机制是目前市场上较好的激励机制之一。首先，研究所实施了真正有效的激励措施。研究员的工资与佣金挂钩，研究员的佣金服务得到充分评估。市场上佣金的比例很高；其次，太平洋证券实施全面的佣金评估。为了反映公司对研究所的支持以及对其他业务的支持和服务，研究所的成本在公司层面被视为一个整体；第三，太平洋证券的激励机制能够真正实现，在市场上形成了良好的声誉。在原有团队保持基本稳定的同时，也吸引了大批人才加入。

在人员配置方面，太平洋证券今年做了一些调整。黄认为，投资者对研究的需求发生了一些变化，投资者的注意力基本集中在大消费、医药、tmt、高端制造业等领域。太平洋证券研究所目前的人员编制基本上是按照上述行业安排的。相对而言，优势产业是食品饮料、农业、机械、医药和电子。

“今后，当研究所的实力提升到相对稳定的水平时，将对公司其他机构的业务形成协同拉动作用。”黄在展望研究所未来发展时表示。