信托公司半年完成全年业绩指标 融资收紧房企犯愁

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“今年是信托公司正常运营的好年景。尽管自7月份以来，房地产信托一直受到限制，但许多信托公司已在上半年完成了年度任务，这主要是由于房地产业务。”信托业老将告诉钟。

与信托公司的“冷静”不同，房企可能不得不“担心”。从今年房地产企业面临的融资环境来看，压力越来越大。一方面，“补血”渠道缩小，银行、债券、信托等融资渠道全面收紧。另一方面，住房企业不得不应付下半年的债务偿还高峰。尤其是中小房企将面临更加严峻的融资环境。

联讯证券首席经济学家李麒麟认为，当监管全面“封杀”房企融资时，后续房地产投资增速可能会下降，这种趋势可能会持续到明年年中。

“行动”之前

在半年内完成年度任务

根据溥仪标准数据，2019年上半年，房地产行业共发行信托产品2954种，占39.43%，融资规模达到4531.94亿元。

从效益数据来看，按月计算，房地产信托的成立规模在3月份达到峰值后，上半年开始下降。6月份，集体信托建立规模为1402.17亿元，比上个月下降12.75%，比去年同期下降25.68%。从投资角度看，房地产集合信托的设立规模仍占最大比重，为622.8亿元，较上月下降10.73%，较去年同期下降12.71%。

今年7月以来，房地产信托开始收紧，一些信托公司甚至暂停了房地产业务。然而，熟悉“监管程序”的信托公司已经领先。

今年以来，信托公司已经发行了大量的房地产信托产品。“房地产信托的回报很高，这一点得到了投资者的认可。快点卖更受欢迎的产品，这样你就可以“提前计划”

“我这里没有具体的数据。我只能说，今年上半年确实受益于房地产信托，并提振了公司的业绩。”一家中型信托公司的相关人士表示。

今年7月，信托公司迎来了预期的监管。此次“窗口指导”的总体情况是:今年剩余时间，房地产信托的规模不超过2019年6月30日的规模；已登记的项目不影响发行和设立，未登记的项目将暂停；符合432的渠道业务也被认为是房地产项目，也受到窗口引导的影响，全部暂停；房地产公司的并购也被认为是房地产项目，也受到窗口指导的影响，全部暂停；城市更新和供应链金融的旧改造项目和房地产企业的最终支付项目暂时不受影响。

根据中国经济研究院的数据，2019年上半年行业经营业绩明显回升，信托业务和固有业务收入较去年同期有不同程度的增长。

2019年上半年，59家信托公司实现收入499.4亿元，同比增长14.25%，平均每家公司实现收入8.61亿元；净利润279.55亿元，同比增长13.96%，各公司平均净利润4.82亿元。根据中国信托业协会2018年底发布的数据，2018年信托行业收入下降9.38%，净利润下降13.68%。

多种融资渠道同时缩小

住房融资更加困难

根据Cree研究中心的数据，2019年7月，95家典型房企融资总额为1534.46亿元，比上个月增长55.3%，同比增长63.2%。其中，7月份境内外企业债券发行总额为835.3亿元，同比增长104.2%，仅低于2019年1月和3月的水平。发债成本为6.86%，比上个月下降0.57个百分点；其中，海外债券融资成本为7.55%，比6月份低0.70个百分点，主要是由于7月份多家房企大量发行债券，从结构上降低了融资成本。

今年以来，房地产企业面临的融资压力越来越大。一方面，“补血”渠道缩小，银行、债券、信托等融资渠道全面收紧。另一方面，住房企业不得不应付下半年的债务偿还高峰。

据市场分析人士称，最近房地产行业收紧融资，总体上反映了“无房无投机”的监管思路。上半年，大量资金投向房地产，房地产企业增加了杠杆，居民也迅速增加了杠杆，因此风险问题不容忽视。

今年，监管部门发布了几个文件，以规范房地产信托业务，同时，他们也增加了对非法信托公司的处罚。据公开统计，今年有近10家信托公司因违法违规被罚款，其中很多涉及房地产信托业务，累计罚款超过1200万元，接近去年的总额。

今年5月，中国保监会下发《关于开展巩固治理混乱成果、推进合规建设工作的通知》，重申整顿房地产信托融资混乱局面。针对房地产信托业务，明确提出以“股权投资%2b股东借款”、“股权投资+不良债权认购”、应收账款、特定资产收益权等方式集中变相融资。

除上述7月份的“窗口指导”外，8月初，银监会向各银监局(辽宁、广西、海南、宁夏除外)信托监管办公室下发了《银监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》，传达了下半年监管重点。指出每月监控房地产信托业务变化，及时采取监管约谈、现场检查、暂停部分或全部业务、取消高管资格等措施。，坚决遏制房地产信托的过度增长和风险的过度积累。

中期结果明显不同

信托股票已经“不朽”

中国信托业只有三家上市公司，包括a股上市公司陕西国投a(000563)和安信信托(600816)以及港股上市公司山东国鑫。

山东国鑫首次发布半年度报告，这不是很好看。上半年实现营业收入8.58亿元，净利润3.28亿元，同比分别下降9.78%和23%。

2017年12月，山东国鑫在香港交易所上市。当时，它的成功上市曾被市场视为20多年后信托ipo的突破。上市首日，山东信托以4.42港元收盘，随后股价一路下跌。截至9月2日收盘，其股价仅为0.93港元，这使其成为一只便士股票。

a股信托公司的绩效差异明显。财务报告显示，陕西国投a股上半年实现收入8.32亿元，同比增长63.42%；净利润3.48亿元，同比增长70.45%；精信信托上半年实现收入1.34亿元，同比下降91.68%；净利润1157.57万元，同比下降98.93%。

信托网分析师郭燕菊指出，就市场而言，今年下半年以来，由于房地产信托融资项目收紧，基础设施项目投资有所增加，回报率呈现明显下降趋势。

郭燕菊认为，上半年大部分信托公司业绩的增长一方面是由于资本市场的复苏，另一方面是积极管理业务的明显增长。下半年，信托公司可能仍需遵循市场政策，发挥积极的管理能力，为实体经济服务；随着房地产信托业务的收紧，“风险防范”仍是主要重点，业务可能向基础设施项目和消费金融方向发展。