期货市场遭遇＂动荡星期一＂！宏观面突遇疾风骤雨 接下来如何走

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宏观形势十分严峻，国内期货市场遭遇了“动荡的周一”，这是一个双休日。基金对风险的强烈厌恶让许多基本面投资者感到有点困惑。 黄金引领着避险品种的集体崛起

周一商品期货市场最大的亮点无疑是贵金属，其中黄金期货在前一个时期有一个强大的每日限额。

郑东衍生品研究所外汇贵金属高级分析师徐莹表示，周一国内金价飙升的最直接原因是，人民币汇率在崩溃后继续走弱，下跌约1.5%。黄金的一价定律是非常成立的，所以当人民币明显贬值时，黄金可以作为对冲汇率贬值的有效工具，短期内会有一定的汇率溢价。除了汇率因素，黄金价格还受到贸易摩擦升级引发的避险情绪的提振。市场对贸易前景恶化的担忧导致风险资产减少，而黄金和债券等避险资产增加。

徐莹认为，从基本面来看，贸易摩擦的加剧将不可避免地加剧全球经济的下行压力，美国经济很难不受外部经济疲软的影响，尤其是企业利润增长率和投资意愿已经被拉低。事实上，7月份的利率会议标志着美联储降息周期的开始。随后的经济下行风险对冲需要宽松的财政和货币政策，名义利率仍有空下行风险，美元指数也容易下跌，但难以上涨。从美元抑制减弱和主权利率持续下降的角度来看，这对黄金有利。此外，地缘政治风险仍需警惕。10月31日英国退出欧盟遭遇硬通货的风险正在增加，黑天鹅事件的爆发也将推高金价。

总而言之，黄金价格将会走强。外盘黄金价格预计测试在1500美元/盎司，内盘黄金期货主合约为340-350元/克。同时，由于反复出现的交易问题，黄金波动性将明显上升，但黄金上涨周期已经开始，建议逢低买入。

北京金阳矿业首席分析师姜舒认为，目前金价的上涨并不完全是汇率造成的。自去年第四季度以来，各方对经济增长前景逐渐变得悲观。尽管美国经济没有出现明显的衰退迹象，但全球贸易摩擦的加剧无疑增加了变数，引发了投资者的避险情绪，从而使黄金受益。未来取决于交易环境的进一步变化，这已成为最大的不确定因素。投资者在交易黄金时应该制定充分的计划。

金价上涨推动a股贵金属板块股价大幅上涨。荣华实业(600311，咨询股)、山东黄金(600547，咨询股)、恒邦(002237，咨询股)和银泰资源(000975，咨询股)四家公司都有每日涨停，很多公司的股价都上涨了5%以上。

世界黄金协会最近发布了最新的黄金需求趋势报告。世界黄金协会(World Gold Council)常务理事王立新指出，从本季度的数据来看，央行购买黄金成为2019年第二季度中国黄金需求的亮点。上半年中国黄金储备增加74吨，其中第二季度月净购买量略有增加，使得2019年平均月购买量从第一季度的11吨增加到12.3吨。外汇储备的多样化以及对安全和流动性资产的需求是央行购买黄金的主要驱动力。

最近，许多国际投资大师成了黄金平台。全球最大对冲基金“侨水”的创始人达里奥(Dario)在7月中旬发表了一篇专栏文章，称在新的市场环境下，最好的表现可能是在货币贬值和全球冲突严重时受益的资产，比如黄金。在投资组合中加入黄金可以降低风险，同时增加回报，黄金将成为多元化投资的有效工具。达里奥对持有现金以对冲资本市场风险并不乐观，他坚称黄金是下一个“投资之王”。黄金不仅可以用作法定货币的替代货币，还可以对冲低效的货币政策、扩张和货币化的财政赤字，以及政治环境挑战给投资组合带来的损害。

除黄金期货外，贵金属白银期货也大幅上涨，上涨逻辑与黄金相似。但是，考虑到套期保值效果弱于黄金，目前白银的涨幅明显弱于黄金。

农产品期货忽冷忽热

更有趣的是，农业期货显示出品种之间的极端差异。油籽油期货普遍上涨，代表进口大豆的大豆期货每日限额；然而，另一方面，苹果和鸡蛋大幅下跌，棉花期货干脆关闭。背后的逻辑是全球贸易摩擦加剧。

至于道尔期货的每日限价，业内人士认为这与传言有关。据悉，中国将暂停国有企业从美国进口农产品，道尔期货交付的产品是进口大豆。暂停进口将影响交付产品的供应，这将导致价格上涨的预期。

另一方面，棉花从美国进口不多。贸易环境最新变化的最大影响是服装出口。近期现货市场也不景气，下游需求也不景气。现货质押板已被大幅拉平，所以其表现较弱。

工业产品普遍下降

工业品期货整体下跌，铁矿石期货下跌。

铁矿石期货在前期大幅上涨，5日的下跌幅度大大超出市场预期。业内人士表示，不断变化的贸易环境、港口库存的大幅增加、淡水河谷产量的逐渐恢复、澳大利亚出货量的上升以及现货交易的疲软，导致铁矿石市场心态的弱化。

针对最近整个工业品市场的集体下跌，光大期货研究所所长叶延武认为，这背后的核心原因有两点:

首先，中共中央政治局会议提出，不应将减少房地产作为刺激经济的短期手段，这是一个非常出人意料的信号。整个经济杠杆和信贷扩张的最大载体是房地产，因此它会给下游需求和信贷扩张带来升值。

其次，美联储25个基点的降息和美联储主席的声明也低于市场预期，因此美元指数大幅上涨，从而抑制了大宗商品价格。这两个因素的叠加，再加上最近央行提到要控制房地产信贷，使得整个工业产品价格下跌。

金融期货风险偏好下降

金融期货市场风险偏好进一步下降，股指期货下跌，国债期货上涨。

国鑫期货认为，由于近期外部股市大幅下跌，国内股市承压，整体资金外流明显，表现出较强的风险厌恶情绪。