股东密集减持动摇投资者信心

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最近，股市已经回暖。该指数从2440.91点升至2729.46点，涨幅超过10%。随着市场的完善，上市公司重要股东的减少量也开始上升。截至2月14日，a股今年仅交易了27天，但上市公司股东发布了417个减持方案，涉及227只股票，市值估计为340.63亿元，其中66个减持方案为清仓减持。

市场在上涨，股东减持在加剧，这是目前市场需要正视的问题。对于a股市场来说，如何对待这个问题似乎是不可避免的。毕竟，目前的新股发行制度已经为股市创造了大量的限制性股票。由于上市公司股权结构不合理，公司上市时，将会带来三倍于初始流通股规模的限售股，许多限售股将达到初始流通股规模的九倍，这些限售股将在待上市时套现。此外，一些企业上市是为了提供减持限制性股票的机会。市场回暖是套现限制性股票的好机会，限制性股票的股东肯定不会错过这个减持的机会。因此，预计上市公司的股东将大规模减持甚至平仓。

然而，这种减持显然对股市的发展产生了负面影响。首先是市场资金的分流。截至今年2月14日，上市公司公布了417项减持计划，预计市值340亿元，对市场影响很大。更重要的是，上市公司重要股东的减少对投资者的信心造成了巨大打击。包括控股股东董、在内的上市公司重要股东都在减持股份，其中一些甚至在平仓减持。作为投资者，有什么理由对公司的未来感到乐观？这显然不利于市场的发展。

然而，对于a股市场来说，这似乎是一个不可避免的问题。毕竟，减持限售股符合现行政策，包括对一些重要股东的清仓减持。由于政策允许减持，而目前的新股发行制度又创造了大量的限制性股票，而这些限制性股票的成本极低，因此股东可以通过以任何二级市场价格减持获得巨额利润甚至是巨额利润。这样，只要时机合适，这些限制性股票的股东就不可避免地会减持。因此，为了解决限售股减持问题，避免重要股东的密集减持动摇投资者信心，对市场发展产生巨大负面影响，有必要从根本上解决限售股问题。

第一是改善ipo公司的股权结构，控制控股股东持股比例至公司总股本的三分之一左右，并规定初始流通股比例不得低于公司总股本的50%，从源头上控制限制性股票的规模，避免ipo系统成为限制性股票的生产机器，股票市场成为限制性股东的现金机器。

其次，完善限售股减持制度。一方面，延长限售股的锁定期，并将最低锁定期设定为3年；另一方面，延长限售股减持期限，规定每年通过二级市场和大宗交易减持限售股不得超过公司总股本的5%。同时，规定业绩突然变化并亏损的公司的限制性股票不得减少。

此外，当控股股东持股减少至公司总股本的20%时，控股股东不得通过二级市场和大宗交易减少持股，只能通过场外协议转让的方式将其持股转移给有意一次性接管公司运营和发展的机构投资者或公司法人，以避免上市公司在大股东清理和减持后成为无主公司。