木瓜移动成科创板首家终止审核企业 曾在新三板短暂挂牌

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近日，国科会股份发行上市审核系统显示，北京木瓜移动科技有限公司(以下简称“木瓜移动”)的审核状态变更为“终止”，是国科会第一家终止审核的企业。值得注意的是，在目前的科技板块规则中，是否符合科技板块的定位，是否符合发行上市的条件，是否符合信息披露的要求，是决定一个企业能否上市的关键和前提。上面反复提到的关于木瓜运动的问题都涉及到了。木瓜移动此前被列为新三板企业。vie结构被移除一年后，木瓜移动迅速在新的第三板上市。然而，上市5个月后，木瓜移动迅速停止上市。

木瓜移动撤回了上市申请。科创董事会现在是第一个终止审计的公司

本周，上海证券交易所发布公告称，科技板块的受理企业北京木瓜移动科技有限公司(以下简称“木瓜移动”)自愿撤回上市申请，成为科技板块第一家终止审核的股份公司。科技板块项目动态“终止”栏目同步更新。

根据公布的审核流程追踪，木瓜移动在会议前主动撤回了上市申请。交易所和公司都没有披露自愿终止的原因。然而，仔细审查万宝移动两轮审计调查的内容后发现，有一些终止的线索。一方面，关于业务的本质和模式、核心技术的先进性、可持续经营能力是否存在风险等问题，木瓜移动之前已经被多次质疑，相关的质疑直接指向企业的科技属性和技术含量。另一方面，在两轮调查中，万宝移动也对信息披露存在疑虑，许多地方出现了数据错配，这也是交易所强调的。

值得注意的是，在目前的科技板块规则中，是否符合科技板块的定位，是否符合发行上市的条件，是否符合信息披露的要求，是决定一个企业能否上市的关键和前提。上面反复提到的关于木瓜运动的问题都涉及到了。

上海证券交易所表示，撤回发行上市申请是申报企业的独立判断和正常行为，交易所予以尊重；今后，我们将继续关注信息披露，把握科技板块的定位，关注发行人科技含量和技术进步等重大问题，督促发行人全面披露相关信息。

通过公司两轮质询的“答案”不难找到答案——审计质询的重点已经暴露出对公司先进核心技术、业务模式、可持续经营能力和信息披露的质疑。

其中，就技术进步而言，木瓜移动透露，它拥有一项美国专利，目前没有国内专利。报告期内R&D投资分别占4.94%、1.20%和0.71%，各期综合毛利率分别为20.31%、6.24%和4.38%。上交所要求发行人说明其拥有何种核心技术，并要求发行人结合报告期内毛利率、R&D投资和同行业可比公司技术水平的变化趋势，进一步披露公司核心技术是否先进，能否有效转化为经营成果。

高度依赖脸书

在放弃美国上市后，该公司在新三板上市五个月的网站显示，木瓜移动是一家专注于大数据技术研发的科技型公司。它是由清华大学、斯坦福大学和谷歌的归国人员在2008年创建的，其技术人员占60%以上。

木瓜移动首席执行官沈思曾在电视节目《非诚勿扰》中亮相，并被评为“最具营销技巧的美丽ceo”。沈思也被贴上了“学霸”的标签。1997年，她成为深圳高考理工科第一名，之后进入清华大学。2004年，她获得了斯坦福大学计算机和管理双学位。沈思在2016年接受《Be访谈》采访时表示，她曾计划在美国上市，但由于美国低估了公司的实力，她最终放弃了在美国上市，转投新三板。出于这个原因，木瓜移动花了八个月时间在中国进行重组。

2015年，万豪移动开始拆除在美国上市的vie结构，并计划回到中国上市。vie架构被拆除一年后，木瓜移动很快以837493的股票代码在新三板上市。然而，上市5个月后，木瓜移动迅速停止上市。2016年10月9日，木瓜移动宣布，由于公司经营发展战略的调整，公司拟申请终止在全国中小企业股份转让系统上市。

据工商数据显示，木瓜手机成立(注册)于2008年4月，其主要业务是手机游戏社区。2012年，木瓜移动开始缩减其游戏社区业务，并将重心转移到移动广告上。根据招股说明书，2012年，木瓜移动推出了“appflood”，这是一个互联网营销的综合服务平台，依靠游戏社区积累的平台流量和后来引入的第三方流量，承包了很高份额的海外营销和推广业务。

在审计结束之前，万宝移动已经进行了两轮调查，提供了关于风险因素和信息披露的回复。在风险因素方面，审计调查注意到，2018年，木瓜移动从facebook的购买量占年度购买量的91.99%，而其购买量占facebook亚洲收入和广告总收入的比例较低，相关合同条款也对其业务的可持续性产生了不利影响。本公司并未在招股说明书的显著位置充分披露上述情况对持续经营能力的不利影响。

根据招股说明书，2014年10月，木瓜移动成为谷歌的核心合作伙伴；2016年，木瓜移动成为脸书全球官方授权合作伙伴；随后，该公司将youtube、instagram、snapchat和其他顶级视频和社交网络平台对接。