专家预计明年利润增速有望转正

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我们的记者张培

根据国家统计局发布的最新数据，1-10月份，规模以上工业企业利润总额达到50151.0亿元，同比下降2.9%，比1-9月份下降0.8个百分点。

此外，10月份规模以上工业企业利润总额达到4275.6亿元，同比下降9.9%，同比下降4.6个百分点。国家统计局工业司高级统计师朱宏表示，这主要受到工业品出厂价格上涨、生产和销售增长放缓等因素的影响。

中国民生银行研究院宏观分析师张向英国《金融时报》表示，10月份，规模以上工业企业利润下降，主要原因是产量和价格下降。一方面，从数量上看，工业生产下行压力加大，制造业pmi连续6个月处于收缩区间。10月份，规模以上工业企业增加值同比大幅回落至4.7%，为全年第二低水平；1-10月，规模以上工业企业营业收入同比增长4.2%，1-9月增速下降0.3个百分点，为全年第二低水平。另一方面，从价格角度看，ppi连续4个月处于较低水平，其中前10个月生产资料同比下降0.5%，反映出在中美经贸摩擦、全球经济增长放缓、国内需求不足等内外因素交织下，中上游工业企业面临产能过剩的总体形势。

在行业方面，张说，矿业和制造业利润下降，拖累了规模以上工业企业的利润增长。1-10月，矿业利润同比增长2.4%，1-9月增速下降0.7个百分点；制造业同比下降4.9%，比1-9月份下降1个百分点；电、热、气、水生产和供应行业同比增长14.4%，增速比1-9月提高1.1个百分点。从制造业来看，由于出口疲软，以中游通用设备为代表的外向型加工装配行业利润持续下降；受ppi持续负值区间的影响，以黑色金属加工行业为代表的中游原材料行业利润持续下滑，全年出现大幅负增长，且自下半年以来持续大幅下滑。

“从结构上看，1-10月汽车制造业利润同比下降14.7%，这是影响规模以上工业企业利润增速的重要因素。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对英国《金融时报》记者进一步分析称，由于内外需求减弱，规模以上工业企业经营压力明显，企业利润增速自年初以来一直为负。然而，一个月内企业利润的波动并不意味着同期经济明显下滑。10月份企业利润增长率的下降可能反映了前几个月的经营状况。

值得注意的是，朱宏说，工业企业从1月到10月的效益表现出以下五个亮点:

首先，高科技制造业、战略性新兴产业和装备制造业的利润增长加快。1-10月，高技术制造业、战略性新兴产业和装备制造业利润分别增长7.5%、5.3%和2.0%，增速分别比1-9月快1.2、0.7和1.1个百分点。其中，从1月到9月，汽车制造业利润同比下降幅度缩小了1.9个百分点；计算机通信等电子设备制造业利润同比增长6.0%，比1-9月增长2.4个百分点。

事实上，最近公布的第四次全国经济普查结果显示，中国的产业结构正在改善，制造业的转型升级也显示出一定的绩效。例如，截至2018年底，规模以上高新技术制造企业法人实体33，573家，比2013年底增长24.8%，占规模以上制造企业的9.5%。

二是民营企业和小企业利润保持稳定增长。1-10月，私营企业和小企业利润分别比1-9月同期增长5.3%和8.8%。

三是外商投资企业和港澳台投资企业利润下降继续收窄。1-10月，外商投资企业和港、澳、台投资企业利润同比下降4.0%，比1-9月下降0.2个百分点，连续4个月呈现收窄趋势。

第四，资产负债率下降。10月末，规模以上工业企业资产负债率为56.8%，同比下降0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为58.3%，下降0.7个百分点。

在张看来，国有企业去杠杆化保持积极趋势；10月末，民营企业资产负债率稳定在57.9%，高于2018年同期的56.2%。减税和减费以及支持私营企业发展等政策继续出现。

第五，成品库存周转加快。10月末，规模以上工业企业产成品库存周转天数为17.3天，同比减少0.2天。

“从1月到10月，工业企业产成品库存累计同比增速从1月到9月的1.0%下降到0.4%，去库存区间收窄，表明在2017年上半年见顶后已接近底部。当前企业仍处于活动状态。预计去库存化将在2020年逐步过渡到被动去库存化和主动补充。”张接着说道。

刘学智表示，从近期工业高频数据来看，11月份制造业产量可能会上升，这将推动未来规模以上工业企业利润增长率的修正和恢复。在减税、减费和稳增长措施的影响下，企业的经营状况有望在未来逐步改善。

“近年来，工业利润数据受到同比基数的显著影响。今年，企业利润继续出现负增长，导致明年的基本效用较低。”刘学智预测，明年工业利润增长率有望转正。