新三板持续提升中小微企业服务水平

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我们的记者于幼婷

自2019年以来，新的第三届董事会在改革中取得了进展。面对市场容量萎缩、流动性下降的逆势趋势，NEEQ继续探索存量和增量改革的路径，提升资本市场对民营中小企业的服务水平。

到年中，新三板上市公司数量下降到9921家，比年初减少770家；三板成份股指数收于938.47点，较年初下跌1.7%；市场交易额下降超过30%，2018年同期融资完成量仅为58%。但是，新三板改革步伐稳健，收购回购制度、自律制度、交易制度和信息披露制度逐步完善，增强了市场各方信心，精细化分层和深化改革是普遍预期。

目前，市场各方对新三板改革的要求主要包括三个方面:完善的市场功能、均衡的市场生态和清晰的市场预期。据业内人士透露，尽管市场上的上市公司有所减少，但NEEQ仍是中国小微企业的大本营，覆盖了近100个主要行业。新三板的制度设计提高了资本市场对中小企业的容忍度。随着未来股票优化政策和渐进式改革措施的相继出台，新三板市场必将迎来新的增长点。

市场容量萎缩，交易量下降

2019年，新三板市场容量持续萎缩。今年5月，上市公司数量首次跌破1万家。截至6月28日，全市场共有上市公司9921家，比年初减少770家。其中，创新型公司696家，占7%，基础型公司9225家，占93%；有879家做市商转让公司和9042家电话拍卖公司。

从行业分布来看，上市公司数量最多的仍然是工业企业，达到2968家，占30%；其次，有2785家信息技术企业，占28%，第三位是可选消费企业，占14%。

新上市公司数量明显减少，但主动退市公司数量大幅增加，导致企业总数持续下降。据相关统计，2019年上半年，新三板新增上市公司153家，占去年同期新增上市公司的51%；与此同时，今年上半年有928家公司退市，同比增长30%以上。今年4月，309家公司被摘牌，创下了一个月内摘牌公司数量的新纪录。

市场上各指数的表现相对稳定，造市类股和看涨拍卖类股表现出一定的差异性。数据显示，三板指数从年初的954.80小幅下跌至6月28日的938.47，跌幅为1.7%；三板市场份额由年初的718.94上升至760.68，增长5.8%；创新指数从年初的993.08上升到1048.00，增幅为5.5%。

与跨市场情况相比，沪深主板整体保持强劲和弹性，三板指数和造市指数均表现不佳。今年以来，上证综指和深证综指分别上涨15.56%和21.69%，中小板和创业板也分别上涨15.17%和16.27%。

在交易方面，新三板交易的周转率进一步下降，流动性仍处于困境。统计显示，今年上半年新三板月平均换手率为4.14%，同比下降28%；市场成交额也持续下降，平均月成交额为58.71亿元，同比下降31%，尤其是2月份，仅为43.05亿元，为历史最低水平。

虽然市场整体交易活动有所下降，但造市交易有所回升，成交量高于2018年上半年和下半年。月营业额在35%和58%之间波动。今年以来，新三板市场转移规模达到155.32亿元，同比增长27.04%；招标转让规模170.35亿元，同比下降38.18%。

优化服务促进企业快速成长

新三板作为多层次资本市场服务创新型民营中小企业的主阵地，一直在努力推动优质企业成长，帮助贫困地区经济增长。许多高质量的开发公司在竞争激烈的游戏环境中脱颖而出。

根据年报披露结果，新三板民营企业和小微企业占比超过90%，以上市公司为代表的民营小微企业在宏观经济下行压力加大的背景下保持了经营业绩增长。2018年，非金融类上市公司营业收入同比增长12.53%，利润面为74.34%；平均研发支出645.48万元，同比增长15.63%，占营业收入的3.40%。

2019年第一季度，NEEQ质量公司业绩进一步提升。在按时披露季度报告的创新层上市公司中，591家实现盈利，483家实现净利润增长。创新层总收入和净利润分别增长13.81%和28.15%。

在新三板的10000家上市公司中，有很多来自贫困地区的企业，他们有很好的发展机会。据统计，截至今年6月19日，新三板贫困地区上市公司有246家，其中创新层23家，基础层223家；贫困地区覆盖全国22个省和167个区县；它涵盖14个行业，其中数量最多的是制造业、农业、林业、畜牧业和渔业，分别为141个和38个。

五年来，国有股转让公司减少了贫困地区和少数民族地区公司的上市费用5000多万元；贫困地区166家上市公司完成股票发行，募集资金197.46亿元，19家公司完成并购，交易总额23.61亿元；此外，相关机构在贫困地区举办了20多次专项培训，举办了10多次研讨会和调查，受众超过4000人。

与此同时，新的第三委员会继续提高其地球化学服务能力。继2018年1月广州服务基地成立后，今年6月11日，国有股转让公司在成都市天府新区设立成都服务基地，通过宣传展示、市场培训、投融资对接、企业路演、信息服务等多种方式为西部地区提供资本市场服务。

面对市场融资功能的不足，新三板在不断探索新的投融资路径，基于海量结构化信息数据，基于上市公司差异化需求，稳步推进“新三板投融资”平台建设。平台一期银企对接功能于今年4月19日启动。目前，已有18家商业银行进驻该平台，推出了近80种贷款产品。该平台第二阶段的“在线+离线互动路演”功能开发预计将于2019年底前完成。

进一步深化改革的道路是明确的

新三板的改革措施仍在继续，要求进一步深化改革的呼声四起，得到了各级监管部门的支持。

近日，中国证监会主席易会满在十三届全国人大常委会第十一次会议上强调，下一步，中国证监会将做好推动科技板块顺利开放、深化新三板改革、规范区域股票市场的工作。他表示，应深化新三板改革，优化融资、交易、投资者适应性等制度安排，进一步增强市场活力和吸引力。

6月24日，中国人民银行、中国保险监督管理委员会等部门发布的《中国小微企业金融服务白皮书》也提到，要发展多层次资本市场，拓宽小微企业资本补充渠道，稳步推进新三板发行交易制度改革，有效发挥新三板服务中小企业股权融资的作用，构建多层次、多层次的股权融资市场。

今年以来，新三板的股份制改革已经逐步落地，渐进式的体制改革也在酝酿之中。年初以来，国有股转让公司发布了包括专业技术服务在内的四个行业的信息披露指引，完善了披露规则体系；修改造市业务管理规定，增加有关造市股票转售的规定；细化具体事项协议转让业务的申请情况及相关要求；这条线上的许多新三板引领指数，引导市场进行多元化投资和融资；建立统一的市场要约机制，开辟新的收购和回购渠道；还建立了自我监管和审查机制，为进一步的市场改革奠定了基础。

在此前举行的“2019金融街论坛年会”上，国有股转让公司总经理徐明表示，在证监会的统一部署下，新三板进行了全面的市场调研，研究制定了深化新三板改革的总体方案，相关改革措施将在相关程序完成后陆续出台。

国有股转让公司副总经理隋强日前出席了活动，他表示，在全面改革的大框架下，新三板市场的改革将从四个方面推进，得分为解决过程。一是逐步实施融资并购改革，进一步优化股票发行和并购制度，引入授权发行制度，实行平行审查机制。二是稳步推进交易改革，推出电话拍卖交易系统，市场价格发现功能不断完善，交易秩序更加规范。三是全面推进层级改革，研究新的市场层次，提高企业识别度，实施差异化信息披露制度、公司治理制度和监管制度，匹配不同的融资M&A交易。四是完善投资适宜性制度，进一步细化金融资产识别标准，促进投资者进入壁垒的差异化。